20240708-国泰期货-国债期货_周度回调收跌_市场情绪仍存分歧_3页_603kb

报告摘要

国债期货周度回调总结

核心内容

2024年7月5日，国债期货市场整体回调，主要合约均出现下跌。30年期主力合约TL2409收于108.41元，跌幅0.31%；10年期主力合约T2409收于105.135元，跌幅0.14%；5年期TF2409跌幅0.07%；2年期TS2409跌幅0.02%。国债期货指数为1.0，显示市场整体情绪偏弱。

主要观点

市场情绪分歧
- 国债期货延续回落调整，市场情绪受央行“借券”操作影响转空。
- 央行宣布面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作，消息面扰动导致短期债市情绪承压。
- 30Y特别国债2400001上市首日收益率上行至2.5%，市场预期回落调整或持续。
资金面情况
- 货币市场方面，隔夜shibor上涨5.20个基点至1.7640%，7天shibor下跌0.40个基点至1.8070%，14天shibor上涨2.60个基点至1.8330%，1月shibor下跌0.40个基点至1.8880%，3月shibor下跌0.20个基点至1.9080%。
- 银行间质押式回购市场共成交27亿元，较前一交易日增加2.21%。
现券市场表现
- 国债收益率曲线上行0.94-3.32BP，2Y、5Y、10Y和30Y期中债收益率分别上行至1.65%、2.00%、2.28%和2.51%。
- 信用债收益率曲线涨跌不一，AAA评级中短期票据收益率有所下移，但5Y期收益率上行。
趋势强度
- 当前国债期货趋势强度为$\theta$，表明市场处于震荡状态，需进一步观察。
机构持仓变化
- 多头净持仓显著下行，私募减少5.54%，外资减少6.92%，理财子减少4.59%。
- 周度变化显示，私募减少6.37%，外资减少14.19%，理财子减少12.55%。
策略建议
- 建议投资者谨慎观望，市场多空博弈情绪升温。
- 跨期价差方面，09-12合约价差走阔，反映T合约套保情绪增加，可关注做多跨期价差机会。
- IRR和基差震荡，维持推荐正套配置组合以规避风险。
- 曲线结构走陡，但进一步陡化需实质性政策驱动，可适当关注做陡曲线套利机会。