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“924”政策组合拳力度超预期，重振稳增长信心

2024年9月24日，国务院新闻办公室召开新闻发布会，央行、金融监管总局和证监会联合宣布多项金融政策，以全方位促进经济稳健增长。政策聚焦总量宽松与结构性支持，涵盖货币政策、房地产和资本市场，市场反应迅速，上证指数单日上涨4.15%，同时债市出现短期调整。现总结要点如下：

一、货币政策：降息降准双管齐下

1. 降准0.5个百分点：向金融市场释放约1万亿元长期流动性，缓解银行负债端成本压力，增强支持实体经济能力。
2. 降息20bp至15%：引导LPR和存款利率下行，避免银行资产与负债收益率利差扩大，协同存量房贷利率下调（平均降幅约50bp），减轻企业和居民财务负担，促进信贷投放。

二、地产政策：供需协同发力

1. 居民端：二套房首付比例下调至15%，存量房贷利率降低0.5个百分点，减少家庭年利息支出约1500亿元，提振购房信心。
2. 供给端：保障性住房再贷款央行资金比例由60%升至100%，并支持房企市场化收购存量土地，加速保障房建设，缓解房企资金链紧张问题。

三、资本市场支持：流动性工具与回购增持

1. 创设两新工具：
   • 证券、基金、保险互换便利（首期5000亿元），预防流动性紧缩时非意愿抛售。
   • 股票回购增持再贷款（首期3000亿元），支持上市公司回购增持。
2. 政策效果：提振投资者信心，推动市场反攻行情。

四、市场表现与后续展望

• 短期反应：上证指数大涨4.15%，10年期国债收益率上行3bp，汇率突破7.04关口，显示政策超预期提振风险偏好。
• 债市与股指：债市短期修复情绪受政策提振，但需观察基本面改善力度；股指持续性依赖财政政策协同及经济数据实际改善。

五、政策协同与后续关注

需协调宽松货币政策与积极财政政策，四季度或进一步提升政府赤字率、重启国债增发以刺激增长。同时，需关注新政策工具落地效果及对资金面的传导，如MLF利率调降、商业银行净息差变化等。

免责声明：本报告基于公开信息及机构分析，不构成投资建议。市场参与者应理性判断，决策需独立评估自身情况。