20241103-天风证券-新泉股份-603179.SH-24Q3业绩同比高增_加速国际化战略_3页_726kb

新泉股份（603179）公司报告总结

财报分析与投资建议

核心观点

1. 业绩表现: 2024年前三季度营收同比增长31.24%，归母净利润同比增长222.2%，季度增长加速明显，盈利能力显著改善。
2. 投资评级: 天风证券维持“买入”评级。
3. 估值预期: 2024-2026年目标PE分别为23、18、14倍。
4. 增长驱动： 销量向好的核心客户带动 + 海外扩张力度加大。

主要分析

业绩亮点

• 业绩高增: 2024前三季度公司实现归母净利润68.6亿元，同比增幅达222.2%。其中Q3单季归母净利润27.5亿元，同比爆发性增长479.8%。
• 盈利能力提升: 三季度毛利率达到21.35%，同比提升18.6个百分点；净利率7.98%，同比大增10.7个百分点，盈利能力环比加速改善。
• 核心客户销量强劲: 吉利、奇瑞、理想等核心客户2024Q3销量均有两位数甚至更高增长，有力支撑了公司营收。

财务预测与估值 (2024-2026E)

• 归母净利润预计2024年为104.5亿元，2025、2026年分别为135.1亿、171.5亿元。
• PE估值从当前的50倍预计降至2024年的23倍、2025年18倍、2026年14倍。

战略看点

• 国内扩张: 积极推进募投项目建设，提升智能制造和研发能力。
• 国际化加速: 增投斯洛伐克，扩建墨西哥，设立北美子公司，加快海外布局。
• 经营杠杆: Q3三费控制效果显现，国际化成本优势或待释放。

风险提示

• 原材料成本上行
• 宏观经济波动风险
• 新能源车销量不及预期
• 宏观竞争环境变化
• 新品产能爬坡不及预期