20240902-天风证券-新泉股份-603179.SH-受汇兑损益影响_24Q2业绩短期承压_3页_736kb

新泉股份半年报点评总结

报告概述

证券研究报告标题为《新泉股份半年报点评》，撰写日期为2024年09月02日，投资评级为“买入”，维持评级，目标价未提供，但当前股价为37.99元。

业绩亮点

• 营收与利润大幅增长：2024年上半年，公司实现营业收入6164亿元，同比增长330.7%；归母净利润411亿元，同比增长94.6%；扣非归母净利润411亿元，同比增长94.8%。
• 毛利率提升但净利率下降：上半年毛利率为19.98%，同比上升0.12个百分点；净利率6.62%，同比下降1.49个百分点。

Q2业绩承压

• Q2业绩受汇兑损失拖累：Q2公司营收同比增长267.4%，环比增长23.0%；但归母净利润同比下降76.6%，主要是因财务费用大幅增加（汇兑损益影响）。

核心客户表现强劲

• 销量持续增长：
  • 奇瑞24年累计销量110万辆，同比增长48.4%；
  • 吉利累计销量956万辆，同比增长37.7%；
  • 理想销量189万辆，同比增长35.8%。

国际化布局加速

• 公司持续推进海外子公司的建设，包括墨西哥生产基地扩建、斯洛伐克新泉投资4500万欧元，并在美国设立三个子公司，进一步拓展国际市场。

投资建议

• 维持“买入”评级：预计2024-2026年归母净利润分别为1045亿元、1351亿元、1715亿元，对应估值分别为PE 18、14、11倍。
• 财务预测显示公司具备较强成长性，但需关注汇兑风险及新能源车销量变化。

风险提示

• 宏观经济波动
• 新能源车销量不及预期
• 新业务拓展不及预期

财务数据摘要

结论

新泉股份在半年报中业绩表现亮眼，尤其是一季度的增长主要得益于新能源汽车客户销量的大幅提升。尽管Q2受汇兑负面影响业绩略降，但长期全球化布局与核心客户的持续扩张为其未来增长提供了强力支撑。维持“买入”评级，建议关注汇率波动与市场拓展进度。