20240326-德邦证券-新泉股份-603179.SH-2023年收入业绩快速增长_国际化战略持续推进_3页_407kb

新泉股份（603179）公司研究报告分析总结

核心业务数据

• 营收与利润： 2023年实现营收105.7亿元，同比增长52%；归母净利润81亿元，同比增长71%；扣非净利润80亿元，同比增长74%。
• 单季表现： 2023Q4营收325亿元，创历史新单季度营收与归母净利润最高纪录。
• 盈利能力： 综合毛利率20.0%，同比增长0.3个百分点；净利率7.6%，同比增长0.8个百分点；期间费用率同比下降0.6个百分点。

客户与业务拓展

• 客户结构优化： 深耕自主品牌客户，积极拓展中高端合资及外资品牌客户，获新车型定点开发。
• 新能源优势： 在新能源车领域配套客户包括理想汽车、比亚迪、蔚来等内外资品牌。
• 新品类布局： 外饰件如流水槽盖板、保险杠实现高速增长（分别增长202%、113%）。

战略布局与产能扩张

• 国际化产能建设： 拟投资4,500万欧元扩建斯洛伐克工厂，计划通过子公司投资5,000万美元在美国设立子公司。

投资建议与盈利预测

• 未来业绩预期： 预计2024-2026年归母净利润分别为113.1亿、145.4亿、172.2亿元，对应PE估值分别为188.9倍、147.0倍、124.1倍。
• 评级： 维持“买入”评级。

风险提示

汽车销量不及预期、客户或项目定点落地风险、产能建设进度延迟、行业价格竞争加剧等。