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新泉股份（603179）总结

核心内容

新泉股份是一家专注于汽车与汽车零部件领域的可选消费企业，其股票代码为603179。根据最新数据，公司目标价为42.16元，昨日收盘价为33.93元。公司上半年业绩表现稳健，同时积极推进国际化战略，拓展海外市场。

主要观点

1. 业绩表现

• 2021年上半年（21H1）：公司实现营业收入22.6亿元，同比增长44.66%；归母净利润1.65亿元，同比增长66.83%；扣非归母净利润1.45亿元，同比增长55.6%。
• 季度表现：Q2单季营收11.4亿元，同比增长27.12%，环比增长2.32%，在行业芯片短缺影响下仍实现环比增长。
• 毛利率：H1毛利率为22.78%，Q2毛利率为21.68%，环比一季度下降2.23个百分点，主要由于商用车出货量减少及产品结构变化。
• 净利率：H1净利率为7.28%，同比上升0.97个百分点，主要受益于一季度的一次性资产处置收益。
• 四费占比：保持在14.28%，与去年同期基本持平，体现公司良好的成本控制能力。

2. 国际化战略

• 公司积极拓展海外市场，2020年已成功开发福特、大众、特斯拉等新客户，并开始对接蔚来、长城等国内车企。
• 为拓展特斯拉海外业务，2020年公司在墨西哥设立全资子公司并建立生产基地。
• 报告期内，公司在美国设立全资子公司，并向墨西哥子公司增资3,000万美元，进一步推进国际化布局。

3. 盈利预测与财务指标

• 预计2021-2023年归母净利润分别为3.75亿、5.33亿、6.44亿元，年均复合增长率较高。
• 2021年PE估值为33倍左右，公司未来增长潜力较大。
• 财务指标方面，ROE、ROA、ROIC等指标稳步提升，显示公司盈利能力增强。

关键信息

投资建议

• 公司评级：推荐“买入”，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅将超过15%。
• 行业评级：看好行业整体回报高于市场整体水平5%以上。

风险提示

• 汽车行业销量不及预期；
• 行业缺芯问题持续影响；
• 新项目批产时间可能推迟。

财务数据概览

营业收入

• 2019年：30.36亿元
• 2020年：36.80亿元
• 2021年预计：46.68亿元
• 2022年预计：67.66亿元
• 2023年预计：81.19亿元

净利润

• 2019年：18.0亿元
• 2020年：25.7亿元
• 2021年预计：37.2亿元
• 2022年预计：52.8亿元
• 2023年预计：64.0亿元

财务指标预测

股票数据

资产负债表（百万）

负债与股东权益（百万）

现金流量表（百万）

销售团队联系方式

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