20241112-紫金天风-铜周报_下跌的概率_24页_2mb

￭ 价格波动与宏观背景
2024年11月12日，LME铜库存注销仓单比例下降至39.2%，沪伦比值升至907附近，国内铜价偏强运行。上周铜价波动剧烈，单周波幅超5%，运行区间维持在7.6-7.8万元/吨。本周铜价暂未明确方向，宏观风险因素逐步落地，市场焦点转向数据支撑与亚洲铜会（上海）政策动向，叠加基本面利好，预计后市上涨概率大于下跌。

￭ 市场基本面与供需动态
铜供应端持稳偏强：泰克公司计划将Highland Valley铜矿寿命延长至2040年中期；紫金矿业拟收购秘鲁La Arena项目，目标年产铜10万吨；国内铜矿进口同比增33%，冶炼厂原料谈判较激烈。需求端中性偏弱：下游铜价回落至7.5万元上方后，部分消费如精铜杆、铜箔仍低迷，铜板带动产回暖，但多依赖低价订单支撑。进口窗口因沪伦比修复而打开，保税区库存增至近592万吨。

￭ 库存与期货市场
全国7大港口进口铜精矿库存回升至1，150万吨；上海期货交易所库存减至143万吨。CFTC持仓显示非商业多头占比40.5%，净多头持仓增加，表明市场情绪回升。

￭ 工业事件与消费领域动态
● Aldebaran与力拓合作开发Altar铜金项目，预计提升铜金资源。● LME风控报告显示，铜价短期多头仓位增加，市场操作积极性回暖。● 废铜市场价波动加剧，精铜产量小幅提升，但主要依赖长单订单整合需求。

￭ 未来展望
短期关注亚洲铜会（上海）政策指导及国内铜导与基差变化方向，建议逢高参与短期交易。整体上行支持来自：中国电网消费、新能源弹性、部分企业订单落地；压力来自特朗普贸易政策不确定性和基本库存压力。