20240830-华创证券-神州泰岳-300002.SZ-2024年半年报点评_游戏利润释放大超预期_展望Q3增长保持乐观_6页_713kb

神州泰岳（300002）2024年半年报分析摘要

业绩概览

2024年上半年，神州泰岳整体业绩表现强劲。实现营业收入156亿元，同比增长9%；归母净利润34亿元，同比增长49%，利润超预期。游戏业务收入24亿元，同比增长12%，净利润82亿元，增幅达50%，超市场预期；计算机业务收入63亿元，同比增长28%，成为主要增长动力之一。

核心业务亮点

1. 游戏业务利润释放

   • 核心产品表现稳健，流水收入双增长。《旭日之城》2024年上半年流水183亿元，同比增长19%；销售费用同比减少24%，费用率维持较低水平。《战争与秩序》流水虽小幅下滑，但成本控制成效显著。
   • 新游戏储备丰富，两款SLG+模拟经营产品计划年底海外上线，并同步布局国内及小程序市场，有望进一步扩大用户基础及流水规模。

2. 计算机业务持续增长

   • 2024年上半年实现营收63亿元，同比增长28%，三大业务线（AI/ICT、创新服务、物联网/通讯）高增长，分别贡献增速44%、27%和108%，技术商业化落地驱动收入结构优化。

未来展望

华创证券调整了公司2024-2026年盈利预测，上调收入与净利润预期至76/87亿元及143/168亿元。基于游戏及计算机业务的稳健增长性，维持“推荐”评级，并给出目标价区间1168-1386元。

财务数据与估值

最新财务指标显示，公司毛利率与净利率保持较高水平，负债结构合理，偿债能力较强。基于18倍PE估值方法，目标市值对应229-272亿元，对应目标价格1168-1386元。

风险提示

海外市场需求波动、行业竞争加剧、新产品表现不及预期等风险仍需关注。