20210522-太平洋-医药周报_关注赛道宽广_竞争格局优异的细分领域_20页_1mb

医药周报总结

核心内容概述

本周医药周报聚焦于国内角膜塑形镜市场及细分领域的投资机会，强调了在政策推动和消费升级背景下，具备高壁垒、高成长性的医药赛道值得重点关注。报告建议投资者关注创新药械、创新疫苗、创新药产业链、连锁医疗服务、药店及血制品等细分领域。

主要观点

• 青少年近视防控需求庞大：我国青少年近视率高且增长快，国家出台相关政策以控制近视发展。角膜塑形镜作为有效的近视控制手段，具有便捷、美观、高控制率（30%-60%）等优势。
• 国内角膜塑形镜渗透率低：虽然当前渗透率较低，但随着政策推动、市场教育和数据积累，国内有望成为全球最大的角膜塑形镜消费市场。
• 欧普康视具备多重优势：公司在产品工艺、验配体系、渠道布局等方面表现突出，具备切入终端市场的潜力，建议重点关注。
• 医药板块整体表现中游：本周生物医药板块上涨0.17%，跑输沪深300指数和创业板指数。医疗服务和医疗器械板块表现较好，而中药饮片和化学制剂则有所下跌。
• 关注高壁垒、好赛道的细分领域：如眼科（爱尔眼科、欧普康视、爱博医疗）、牙科（通策医疗、正海生物、奥精医疗）、血制品（华兰生物、天坛生物）等。

关键信息

一、供给侧创新是竞争力的核心

• 创新药：推荐恒瑞医药、贝达药业、石药集团、中国生物制药、翰森制药等国内创新药龙头企业；以及百济神州、信达生物、君实生物、荣昌生物、康方生物、亚盛医药等Biotech企业。
• 创新药产业链：推荐药明康德、康龙化成、凯莱英、博腾股份、药石科技等CDMO及平台型企业。
• 创新医疗器械：推荐微创医疗、南微医学、惠泰医疗等创新医疗器械企业；以及迈瑞医疗、金域医学、安图生物、万孚生物、凯普生物、普门科技等检测板块企业。
• 创新疫苗：推荐智飞生物、万泰生物、康泰生物、康华生物、康希诺等企业。

二、需求端顺应消费升级趋势

• 连锁医疗服务：推荐爱尔眼科、通策医疗、锦欣生殖、金域医学等企业，受益于政策支持与市场集中度提升。
• 药店：推荐益丰药房、大参林、老百姓、一心堂等药店龙头，受益于处方外流带来的市场扩容。
• 消费升级产品：推荐角膜塑形镜龙头欧普康视、爱博医疗；舌下脱敏龙头我武生物；口腔修复膜企业正海生物。
• 血制品：推荐华兰生物、天坛生物，受益于浆站资源壁垒和静丙市场空间释放。

三、重点公司跟踪点评

• 迈瑞医疗：拟收购Hytest Invest Oy及其下属子公司100%股权，交易金额约5.45亿欧元，有助于提升IVD原材料供应能力，增强进口替代能力。
• Hytest：全球知名的IVD原料供应商，与迈瑞医疗合作超十年，2020年营收2,809万欧元，净利率23.39%。
• 盈利预测：迈瑞医疗2021-2023年EPS分别为5.5、6.7、8.2元，PE分别为72、59、48倍，维持“买入”评级。

投资建议

• 推荐逻辑：选择具备高壁垒、好赛道、估值合理、成长确定性强的细分领域企业。
• 具体推荐：
  • 创新药械：迈瑞医疗、金域医学、安图生物、万孚生物、凯普生物、普门科技。
  • 创新药：恒瑞医药、贝达药业、石药集团、中国生物制药、翰森制药、百济神州、信达生物、君实生物、荣昌生物、康方生物、亚盛医药。
  • 创新疫苗：智飞生物、康泰生物、康华生物、康希诺、万泰生物。
  • 血制品：华兰生物、天坛生物。
  • 连锁医疗服务：爱尔眼科、通策医疗、锦欣生殖、金域医学。
  • 药店：益丰药房、大参林、老百姓、一心堂。
  • 消费升级产品：欧普康视、爱博医疗、我武生物、正海生物。

风险提示

• 政策风险：包括医保政策、行业监管等。
• 价格风险：产品价格可能受市场竞争影响。
• 业绩不及预期风险：企业增长不及预期。
• 产品研发风险：新技术研发存在不确定性。
• 扩张进度风险：企业扩张速度可能不及预期。
• 医疗事故风险：产品使用过程中可能引发医疗事故。
• 境外疫情风险：新冠疫情影响全球市场。
• 并购整合风险：并购后的整合可能不达预期。

投资评级说明

• 行业评级：看好（行业回报高于市场5%以上）、中性（介于-5%至5%之间）、看淡（低于市场5%以下）。
• 公司评级：买入（个股相对大盘涨幅15%以上）、增持（5%-15%之间）、持有（-5%至5%之间）、减持（-15%以下）。

总结

医药行业在政策支持和消费升级背景下，呈现结构性投资机会。建议投资者关注具备高壁垒、高成长性的细分领域，如角膜塑形镜、创新药械、创新疫苗、血制品、连锁医疗服务和药店等。同时，注意政策、价格、业绩、研发及并购整合等风险。