20240517-德邦证券-公用事业板块2023年年报及2024年一季报总结_火电如期修复_水核行稳致远_34页_3mb

报告摘要

2023年公用事业板块表现分化，全年申万公用事业指数下跌116%，但2024年一季度大幅上涨619%，业绩显著改善。板块收入同比增长276%，归母净利润增长6374%，2024年一季度利润增速尤为突出，归母净利润增长2662%。

火电板块
2023年收入同比增长43%，归母净利润增长9678%；2024年一季度继续高增长，利润率显著提升。受益于煤炭价格下跌和成本改善，火电板块盈利修复明显，重点公司如华能国际、皖能电力表现优异。
水电板块
2023年因来水不足影响业绩，利润增速放缓；2024年一季度受益于财务费用下降和来水改善，利润增长186%。厄尔尼诺现象有望进一步改善来水条件。
新能源发电板块
核电和绿电是增长核心，2023年板块收入增长111%，归母净利润大幅上升；核电板块估值提升显著，双龙头公司表现优异。
燃气板块
2023年收入基本持平，利润增长1475%，受益于天然气价格上调机制的推进。2024年一季度利润有所下滑，但市场化加速或带来修复机会。