20220717-国金证券-公用事业及环保产业行业研究_Q2水电电量超19年丰水年水平_15页_1mb

资源与环境研究中心行业研究总结

核心内容

本报告聚焦于公用事业及环保产业行业，分析市场走势、行业数据、政策动态及投资建议，旨在为投资者提供参考。

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金公用事业及环保产业指数：2612
• 沪深300指数：4249
• 上证指数：3228
• 深证成指：12411
• 中小板综指：12564

行情回顾

• 本周上证综指下跌 0.93%，创业板上涨 0.7%。
• 公用事业板块下降 0.85%，环保板块上涨 0.33%。
• 煤炭板块下降 3.26%，碳中和板块下跌 0.79%。
• 公用事业子板块中，电力设备涨幅最大（2.25%），房地产跌幅最大（-5.33%）。
• 环保子板块中，固废治理涨幅最大（2.5%），环保设备跌幅最大（-3.1%）。

每周专题：水电发电量提升

• 2022年上半年全国月均降水量较去年、前年同期分别增长 5.0%、25.6%，导致水电发电量提升。
• 3-6月水电发电量分别为805亿千瓦时、918亿千瓦时、1217亿千瓦时、1230亿千瓦时，同比分别增长 20.1%、18.3%、27.3%、7.7%。
• 4、5、6月月度发电量超过2019年丰水年水平，同比分别增长 10.7%、18.7%、8.3%。
• 截止5月，全国水电平均利用小时数为1262小时，同比增加 10.3%，接近2019年同期水平。

分省份发电情况

• 福建省月均降水量增幅最大（108.4%），带动水电发电量同比增长。
• 浙江省2月水电发电量较去年同期增长 526.7%。
• 四川、云南、湖北等水电大省降水与发电量均实现同比增长。
• 甘肃地区水电发电量同比下降，甘肃电投也出现类似情况。

主要运营商发电量增长

• 长江电力、华能水电、国投电力、黔源电力上半年发电量分别增长 33.4%、9.1%、25.5%、60.3%。

行业数据跟踪

煤炭价格

• 欧洲ARA港、纽卡斯尔NEWC动力煤价暂缺。
• 广州港印尼煤库提价为1349元/吨，环比下跌 0.4%。
• 山东滕州动力煤坑口价为1090元/吨，与上周持平。

天然气价格

• IPE英国天然气价下跌至200.29便士/色姆，环比下跌 21.61%。
• 美国Henry Hub天然气价上涨至6.81美元/百万英热，环比上涨 20.53%。
• 国内LNG到岸价为41.87美元/百万英热，环比下跌 1.42%。

碳市场

• 全国碳市场碳排放配额（CEA）最新报价为57.26元/吨，环比下降。
• 天津碳排放权成交量最高（90.1万吨），北京市场成交均价最高（87.5元/吨），福建市场最低（20.54元/吨）。

行业要闻

1. 海南藏族自治州创建国家可持续发展议程创新示范区
   国务院批复相关请示，旨在探索生态保护与治理、清洁能源、生态农牧业等技术路线，形成可复制、可推广的模式。

2. 辽宁省“十四五”能源发展规划
   推进松辽清洁能源基地建设，力争风电、光伏装机规模达到3700万千瓦以上。

3. 广东省绿色金融支持碳达峰行动实施方案
   提出到2025年信用类绿色债券和绿色金融债发行规模较2020年翻两番，到2030年绿色信贷占全部贷款余额的比重达到 10% 左右。

投资建议

• 火电：关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业国电电力、华能国际。
• 水电：关注受益于来水偏丰的华能水电。
• 新能源发电：关注新能源运营龙头三峡能源。
• 核电：关注电价市场化占比提升背景下的核电龙头企业中国核电。

风险提示

• 电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电盈利；补贴退坡影响新能源盈利。
• 环保板块：政策释放不及预期。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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