20240417-国元证券-沪电股份-002463.SZ-2023年年报及2024年Q1预告点评_高端PCB领先供应商_AI需求为新增长极_4页_1mb

沪电股份（002463）2023年年度报告显示，公司实现营业收入8938亿元，同比增长72.3%；归母净利润达1513亿元，同比增长110.9%。2024年第一季度，预计归母净利润在46亿至52亿元之间，同比增长1296.6%-1596.2%，公司业绩表现强劲。

公司业务重点转向高端PCB领域，特别是高速高频PCB（18层及以上）和汽车板市场。2023年，企业通讯市场板营业收入约587亿元，同比增长68.2%，毛利率增至34.51%。AI服务器和HPC相关PCB收入占比从2022年的7.89%升至2023年的21.13%，显示出AI需求的快速扩张。未来，随着数据传输需求提升，大尺寸、高速、多层PCB需求预计继续增长。

汽车板市场同样表现突出，2023年营业收入约215.8亿元，同比增长13.74%，毛利率达25.65%。收入来源多元化，包括毫米波雷达和智能座舱域控制器产品，收入占比从2022年的21.45%增至25.96%，受益于电动化和智能化进程，市场潜力强劲。

基于AI硬件部署和汽车智能化趋势，公司未来产能将通过青淞厂技改和泰国工厂投产进一步扩张。预计2024-2026年归母净利润分别为200.5亿元、259.7亿元和324.0亿元。

风险包括AI需求部署不及预期、宏观经济波动等，可能影响业务表现。公司上调至“买入”评级，PE估值分别为28倍、22倍和18倍，显示市场看好其增长前景。整体来看，沪电股份在新兴技术驱动下具备长期投资价值，建议关注其战略转型和市场拓展不确定性。