> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 汉得信息（300170.SZ）总结 ## 核心内容概述 汉得信息（300170.SZ）是一家专注于智能制造、数字营销和大型企业财务管理领域的公司，其核心业务包括数字化业务、AI业务及其他业务板块。公司近年来在AI智能化业务方面取得了显著进展，成为新的增长点。分析师对公司的未来表现持积极态度，维持“买入-A”评级，预计公司未来三年的EPS和PE均呈增长趋势，展现出良好的投资前景。 ## 主要观点 - **业绩表现**：2026年上半年公司实现收入16.70亿元，同比增长6.07%；归母净利润0.94亿元，同比增长11.01%；扣非净利润0.64亿元，同比下降21.01%。二季度收入8.81亿元，同比增长5.77%；归母净利润0.55亿元，同比增长11.23%；扣非净利润0.34亿元，同比下降28.33%。 - **毛利率提升**：上半年毛利率为35.11%，较上年同期提高0.25个百分点，显示出公司盈利能力有所增强。 - **费用管控**：销售费用率下降0.24个百分点，管理费用率下降1.98个百分点，研发费用率下降0.87个百分点，费用控制效果显著。 - **AI业务增长**：AI业务收入同比增长超100%，其中二季度收入1.4亿元，环比增长显著，AI订单增速逐季向好，未来有望持续提升AI业务收入占比。 - **产品体系完善**：公司围绕“筑基+赋智”方法论，不断完善AI原生产品矩阵，包括DataClaw灵舟-企业AI数字员工平台、AIFactory、AI Coding及工业AI垂类模型等，逐步形成从数字化底座到行业场景应用的完整能力体系。 - **投资建议**：预计公司2026-2028年EPS分别为0.25、0.30、0.41元，对应PE分别为66.2、54.8、40.2倍，维持“买入-A”评级。 ## 关键信息 ### 市场表现 - **收盘价**：16.70元/股 - **年内最高/最低价**：33.70元/股、13.60元/股 - **流通A股/总股本**：9.94亿股、10.40亿股 - **流通A股市值**：165.92亿元 - **总市值**：173.75亿元 ### 财务数据（单位：百万元） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 3,235 | 3,415 | 3,786 | 4,291 | 4,837 | | 营业利润 | 180 | 230 | 307 | 383 | 462 | | 归属母公司净利润 | 188 | 227 | 263 | 317 | 432 | | 毛利率 | 32.9 | 35.7 | 36.4 | 38.1 | 39.5 | | 净利率 | 5.8 | 6.6 | 6.9 | 7.4 | 8.9 | | ROE | 3.8 | 4.3 | 4.4 | 5.2 | 6.6 | | P/E | 92.2 | 76.7 | 66.2 | 54.8 | 40.2 | | P/B | 3.4 | 3.1 | 2.9 | 2.8 | 2.6 | | EV/EBITDA | 48.0 | 39.7 | 33.2 | 27.1 | 21.9 | ### 业务表现 - **产业数字化业务**：上半年收入5.97亿元，同比增长12.14% - **财务数字化业务**：上半年收入4.03亿元，同比增长8.90% - **泛ERP业务**：上半年收入4.86亿元，同比下降0.89% - **ITO业务**：上半年收入1.80亿元，同比增长2.29% - **AI业务**：上半年收入约2.2亿元，同比增长超100% ### 财务指标 | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入增长率 | 8.6% | 5.6% | 10.9% | 13.3% | 12.7% | | 营业利润增长率 | 327.8% | 27.8% | 33.7% | 24.6% | 20.8% | | 归属母公司净利润增长率 | 842.3% | 20.3% | 15.9% | 20.8% | 36.1% | | 资产负债率 | 18.0% | 16.2% | 18.0% | 16.2% | 17.4% | | 流动比率 | 3.6 | 4.0 | 3.6 | 3.9 | 3.7 | | 速动比率 | 3.0 | 3.4 | 3.1 | 3.4 | 3.2 | | 总资产周转率 | 0.5 | 0.5 | 0.5 | 0.6 | 0.6 | | 应收账款周转率 | 2.5 | 2.4 | 2.6 | 2.8 | 3.1 | | 应付账款周转率 | 38.2 | 30.6 | 30.6 | 30.6 | 30.6 | ## 风险提示 - **技术研发风险**：AI技术的开发和应用存在不确定性 - **人力成本上升风险**：随着AI业务扩展，人力成本可能增加 - **宏观经济风险**：宏观经济持续低迷可能影响公司业绩 ## 分析师信息 - **盖斌赫**：执业登记编码S0760522050003，邮箱gaibinhe@sxzq.com - **邹昕宸**：执业登记编码S0760526060002，邮箱zouxinchen@sxzq.com ## 投资评级说明 - **公司评级**： - 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上 - 增持：预计涨幅领先相对基准指数5%-15%之间 - 中性：预计涨幅介于-5%至5%之间 - 减持：预计涨幅介于-5%至-15%之间 - 卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上 - **行业评级**： - 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上 - 同步大市：预计涨幅介于-10%至10%之间 - 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上 - **风险评级**： - A：预计波动率小于等于相对基准指数 - B：预计波动率大于相对基准指数 ## 免责声明 本报告由山西证券股份有限公司发布，基于公司认为可靠的已公开信息，但不保证其准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。公司对本报告保留一切权利，未经公司事先书面授权，不得以任何形式使用或分发本报告内容。