20250713-东吴证券-宏观量化经济指数周报_关税豁免期延长或带动二次_抢转口_15页_1mb

ECI指数分析：
供给指数小幅回升，需求指数略有回落。工业生产受淡季和天气影响，景气度边际下滑，但服务消费表现强劲。出口维持韧性，关税豁免期延长可能推动小规模“抢出口”及“抢转口”。房地产销售面积同比显著下滑，需关注销售减弱及以旧换新类消费品需求放缓风险。

ELI指数分析：
实体经济流动性小幅回落，7月流动性扰动低于6月，预计保持均衡宽松。央行未有提前操作迹象，需关注MLF及买断式逆回购后续动向。

分项数据：

• 工业生产：多数行业开工率低于去年同期，高炉开工率小幅回落，沿海电厂负荷率创新高。
• 消费：乘用车日均销量同比上升，但环比有所回落，航班执飞率回升，地铁客运量略降。
• 投资：基建投资中石油沥青装置开工率回升，水泥发运率环比持平；房地产销售面积月环比、同比双降，市场信心承压。
• 出口：集装箱运价指数回落，但港口货物吞吐量仍高于去年同期，短期出口风险可控。
• 通胀：食品价格略有回升，国际大宗商品价格波动对通胀修复影响有限。

政策与流动性：
当周公开市场操作净回笼资金2266亿元，SHIBOR和国债收益率小幅上行。

风险提示：
美国关税政策不确定性、政策力度不及预期、房地产需求改善可持续性待观察。