2月交易所及银行间托管数据点评：配置盘可能还有仓位未满-240320-华安证券-16页_514kb

债券市场2024年2月托管数据总结

2024年2月债券市场托管新增量同比下降至56%的上年同期水平，环比增幅进一步下滑，反映债市整体规模增长放缓。政策性金融债（政金债）削减3396亿元，达到2023年1月以来最大降幅，主要由于利率债供给不足，其中国债放量2327亿元，地方债增发3620亿元。机构行为显示配置盘（如商业银行、保险机构）增配动能明显减弱，商业银行增配仅1930亿元，保险机构新增仅273亿元，聚焦地方债；而交易盘（如广义基金）逆势加仓信用债和同业存单，券商则净卖出利率债，潜在借券卖空操作。境外机构总增持债券823亿元，但利率债净减配155亿元，提示外资买债力度可能被高估。信用债增速放缓，公司债和同业存单等品种出现分化增长。杠杆率降至108.3%，相对前期下降0.19个百分点，显示市场融资需求减弱。整体上，2月债市资产荒加剧，需警惕流动性风险。