20240320-华安证券-2月交易所及银行间托管数据点评_配置盘可能还有仓位未满_16页_693kb

债市2月托管数据分析

主要观点

• 2024年2月债市托管量新增同比下滑至56%，政金债缩量主导，净减3396亿元。
• 配置盘增配规模占比降至28%（1月为49%），主要是商业银行配置下降，保险机构调整策略。
• 外资增持债券823亿元，但主要增配同业存单，利率债减持155亿元，买债力度不宜高估。
• 债市杠杆率降至1083%，较1月下降0.19个百分点，反映市场资金收紧。
• 风险提示：流动性风险潜在，需关注市场波动。

关键数据

• 政金债：环比减少3396亿元，降幅为2023年1月以来最高，政策性银行债缩量主导。
• 商业银行配置：增配1930亿元，同比走低，细分券种与净融资正相关。
• 广义基金配置：增配6698亿元，主要增持信用债、同业存单和金融债，利率债增配力度回升。
• 杠杆率：月末为1083%，质押式回购余额10.94万亿元。

机构行为汇总

• 商业银行：配置减少，减持政金债和信用债。
• 保险机构：增持273亿元，主要配置地方债和利率债，杠杆率上升。
• 广义基金：增持力度加强，增配信用债和金融债。
• 其他机构：券商净卖出利率债，境外机构增配同业存单但减配利率债。

该报告基于2024年2月交易所和银行间托管数据，提供深度市场洞察。注意数据可能涉及未来变化和供需平衡。