20190811-天风证券-传媒一周观点：鸿蒙提供内容新动能，短期继续关注中报质地_24页_3mb

传媒行业周报总结

核心内容

本周传媒板块整体表现疲软，A股传媒板块指数下跌5.39%，上证综指下跌3.25%，深证成指下跌3.74%，创业板指下跌3.15%。板块中涨幅前三为顺网科技（+10.10%）、盛天网络（+7.10%）、视觉中国（+6.41%），跌幅前三为电魂网络（-19.59%）、迅游科技（-14.29%）、星辉娱乐（-13.49%）。美国中概股表现同样分化，优信（+13.12%）、网易（+10.81%）、趣头条（+9.73%）涨幅领先，而畅游（-18.73%）、前程无忧（-14.93%）、欢聚时代（-13.77%）跌幅居前。港股方面，平安好医生（+16.95%）、慧聪集团（+13.23%）、小米集团-W（+1.59%）涨幅靠前，而IGG（-19.35%）、映客（-14.39%）、微盟集团（-13.58%）跌幅较大。

主要观点

1. 行业整体承压
   传媒板块整体下跌，市场情绪偏谨慎，主要受外部经济政治环境影响，同时行业增速放缓及文化内容监管趋严也对板块造成压力。

2. 关注中报质地与低估值
   报告建议投资者关注中报业绩优良的公司，尤其是平台类公司如东财、芒果、视觉，以及低估值游戏公司如三七、完美、吉比特、游族等。

3. 鸿蒙系统与智慧屏影响
   华为推出搭载鸿蒙系统的荣耀智慧屏，对A股传媒上市公司如芒果超媒、新媒股份等的内容平台带来新的机遇，关注其对OTT行业及应用分发渠道的中长期影响。

4. 云游戏与游戏版号
   顺网科技因云游戏产品表现突出，涨幅领先；部分公司如昆仑万维、完美世界等已获得游戏版号，有助于提升其移动游戏板块业绩。

5. 国企与政策扶持
   国有媒体如人民网、新华网、浙数、电广等持续受到政策关注，尤其是人民网发布的深度融合三年规划。体育板块利好频现，星辉娱乐若西班牙人进入欧联杯正赛，将带来收入弹性。

6. 内容板块亮点
   《哪吒》票房突破30亿，猫眼预期最终票房将超47亿，光线传媒、猫眼、万达电影等公司值得关注。同时，阅读板块如掌阅、阅文、趣头条因短期超跌，也值得关注。

关键信息

A股表现

• 顺网科技：周涨幅10.10%，云游戏产品表现良好。
• 盛天网络：周涨幅7.10%，表现优于板块。
• 视觉中国：周涨幅6.41%，关注其环比改善趋势。
• 完美世界：中报归母净利润同比增长30.50%，并启动回购计划。
• 吉比特：中报归母净利润同比下滑2.39%，但整体表现稳健。
• 广电网络：触发转债赎回条款，但选择不行使赎回权利。
• 宝通科技：中报营收和净利润均增长，且进行股权收购。

美股表现

• 优信：周涨幅13.12%，表现亮眼。
• 网易：周涨幅10.81%，增长明显。
• 趣头条：周涨幅9.73%，受市场关注。
• 斗鱼：周涨幅8.64%，表现稳定。
• 好未来：周跌幅-1.08%，受市场波动影响。
• 哔哩哔哩：周跌幅-5.50%，受行业环境影响。

港股表现

• 平安好医生：周涨幅16.95%，表现突出。
• 慧聪集团：周涨幅13.23%，受市场关注。
• 腾讯控股：周跌幅-4.89%，受市场环境影响。
• 阅文集团：周跌幅-5.97%，受内容市场波动影响。

重点事件

• 完美世界：回购股份2213万股，归母净利润同比增长30.50%。
• 北京文化：电影《流浪地球》累计票房达46.55亿元，公司收益预期良好。
• 视觉中国：上半年营收和净利润均下降，需关注其后续表现。
• 平治信息：回复证监会告知函，可能影响其业务进展。
• 游族网络：可转债项目审计机构瑞华被调查，但预计不影响发行。
• 分众传媒：员工持股计划尚未启动，需关注后续进展。
• 东方财富：股票期权激励计划部分股份注销。
• 万达电影：申请恢复可转债发行审查。
• 人民网：减持股份，影响市场信心。
• 昆仑万维：获得《仙剑奇侠传移动版》游戏版号，有助于提升移动游戏业绩。
• 浙数文化：投资云栖基金，布局未来技术。
• 吉视传媒：获得移动互联网视听节目服务资质。
• 乐视网：收到仲裁申请，影响其市场表现。
• 引力传媒：申请恢复非公开发行股票审查。
• 华谊嘉信：子公司账户被冻结，需关注其财务状况。
• 迅游科技：控股股东袁旭触发违约条款，被动减持股份。
• 电魂网络：董事会秘书辞职，公司内部调整。

风险提示

• 外部经济政治环境风险：可能对传媒行业造成不确定性。
• 行业增速减缓：传媒行业整体增长放缓，需警惕市场风险。
• 文化内容监管趋严：内容合规性可能影响公司业务。
• 商誉减值风险：部分公司可能存在商誉减值风险，需关注其财务健康状况。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）

作者信息

• 文浩：分析师，SAC执业证书编号：S1110516050002，邮箱：wenhao@tfzq.com
• 宋雨翔：分析师，SAC执业证书编号：S1110518080006，邮箱：songyuxiang@tfzq.com
• 张爽：分析师，SAC执业证书编号：S1110517070004，邮箱：zhangshuang@tfzq.com