20211028-天风证券-电连技术-300679.SZ-内生外延有望带来新增长_完善产业链布局_3页_286kb

电连技术（300679）总结

核心内容

电连技术是一家专注于射频连接器及相关产品的电子制造企业，近年来通过内生增长与外延扩张，持续优化其业务布局并拓展下游应用。公司已进入多家汽车大厂与Tier1厂商，并与华为有深度合作，受益于自动驾驶技术的普及。此外，公司通过投资瓴盛科技和收购爱墨斯科技51%股份，进一步完善产业链布局，增强技术实力和市场竞争力。

主要观点

• 业绩表现：2021年前三季度公司实现营业收入24.32亿元，同比增长30.67%，归母净利润2.83亿元，同比增长48.96%。其中，2021年第三季度归母净利润0.95亿元，同比下滑8.89%，但环比增长11.69%，主要受全球疫情影响和智能机需求减弱影响。
• 投资与收购：公司近期进行多笔资本运作，包括投资瓴盛科技和收购爱墨斯科技51%股份，有助于加强射频连接器与上游射频芯片的协同，拓展更多行业应用。
• 市场前景：随着L2自动驾驶辅助系统普及，车载高速连接器需求将快速增长，公司作为国内主要高速连接器龙头企业，有望持续受益。
• 财务预测：预计2021-2023年公司归母净利润分别为4.09亿元、5.51亿元、7.32亿元，分别同比增长52.30%、34.57%、32.89%。每股收益（EPS）预计从0.97元/股增长至1.74元/股。市盈率（P/E）由45.09降至25.22，市销率（P/S）由5.14降至3.16，显示估值逐步下降。
• 盈利能力：公司净利率稳步提升，2021年达到11.39%，2022年预计11.79%，2023年预计12.54%。爱墨斯科技净利率达24%，盈利能力较强。
• 投资建议：给予“买入”评级，预计公司未来增长潜力较大。

关键信息

财务数据和估值

收购与投资

• 爱墨斯科技：2021-2023年承诺业绩分别为0.25亿元、0.35亿元、0.45亿元，收购作价2.04亿元（估值16倍）。爱默斯主营PogoPin连接器，客户包括Fitbit、Dyson、歌尔、TCL通力等，产品广泛应用于手机、蓝牙耳机、智能穿戴设备等，未来有望拓展至5G通信和汽车行业。
• 瓴盛科技：公司投资瓴盛科技，加强与上游射频芯片厂商的合作，推动高频高速产品技术实力提升，维持竞争壁垒。

财务预测摘要

财务比率

风险提示

• 下游手机行业景气度不及预期
• 收购进展不及预期
• 自动驾驶进度不及预期
• 汽车客户放量不及预期
• 收购目标公司无法实现承诺业绩