20220117-国金证券-固收专题分析报告_城投区域系列_聚焦重庆（上）_18页_1021kb

报告摘要

重庆市城投区域分析总结（上）

核心内容概览

重庆市作为我国中西部唯一的直辖市，自1997年设立以来，经济和财政实力持续增强。其GDP总量位于全国中游，但人均GDP居全国前列。2020年，GDP规模为2.5万亿元，GDP增速高于全国平均水平。第三产业占比最大，但受疫情影响，占比有所回落。重庆市拥有丰富的金融资源，金融机构本外币存款余额和贷款余额分别位居全国第18和第16名。

主要观点

经济发展与产业布局
重庆市是西部重要的制造业基地，确立了汽车、摩托车、电子、装备制造等八大支柱产业，其中汽车和电子是最重要的产业集群，对工业增长贡献最大。近年来，重庆市还重点发展高技术和战略性新兴制造业，推动产业结构升级。
财政状况
重庆市财政实力处于全国中游，但财政自给率逐年下降，对政府性基金和上级转移支付依赖度提高。2020年一般公共预算收入下降1.90%，政府性基金收入增长9.34%，其中土地出让收入占政府性基金收入的90%。2021年土地出让金小幅下滑，可能影响政府性基金收入。
区县经济与财政差异
重庆市下辖38个区县，经济发展水平和财政实力差异较大。中心城区（如渝中区、江北区、南岸区）经济实力最强，财政自给率较高；而渝东北和渝东南城镇群经济相对落后，财政收入主要依赖上级转移支付。部分区县如巴南区和奉节县2020年GDP增速为负，显示经济压力较大。
债务状况
重庆市地方政府债务余额和城投有息负债均较高，广义债务率处于全国较高水平。部分区县如沙坪坝区和合川区广义债务率超过500%，显示潜在的债务风险。
区域划分与定位
重庆市划分为“一区两群”，其中“一区”为主城都市区，包含21个区，进一步划分为“两江四岸”核心区、中心城区、同城化发展先行区、重要战略支点城市和桥头堡城市。“两群”为渝东北三峡库区城镇群和渝东南武陵山区城镇群，分别以万州和黔江为中心城市，注重生态优先和文旅融合发展。

关键信息

经济结构
2020年，重庆市三产结构为7.2:40.0:52.8，第三产业占比最大。但受疫情影响，第三产业占比略有下降。
产业与金融资源
重庆市拥有全球最大的笔记本电脑生产基地和全国重要的汽车产业集群。金融资源主要集中在中心城区，如江北区、渝北区和渝中区，而渝东北和渝东南城镇群金融资源相对稀缺。
土地出让收入
土地出让收入是重庆市财政的重要支撑，但2021年受房地产调控影响，土地出让金下滑，可能拖累政府性基金收入。
债务率与广义债务率
重庆市债务率处于全国中等水平，但广义债务率较高。2020年，广义债务率排名全国第6，部分区县如沙坪坝区广义债务率高达869.11%。

区县经济与财政概况

主要经济指标
2020年，渝北区GDP最高，达到2009.52亿元，其次是九龙坡区、渝中区、江北区和沙坪坝区。GDP在500亿以下的区县主要分布在渝东北和渝东南城镇群，其中城口县GDP最低，仅为55.20亿元。
财政收入与支出
财政自给率较高的区县包括江北区、璧山区、大渡口区和南岸区，而财政自给率较低的区县如巫山县、巫溪县、酉阳县等，主要依赖上级转移支付。部分区县如渝北区、九龙坡区、沙坪坝区和酉阳县一般公共预算收入下滑超过10%。
债务率与广义债务率
2020年，南岸区和永川区债务率较低，分别为53.52%和63.56%。而沙坪坝区、合川区、江北区等区县债务率超过100%，其中沙坪坝区广义债务率高达869.11%。

产业与金融资源分布

主导产业
各区县围绕八大支柱产业和文化旅游业布局，其中“两江四岸”核心区和部分中心城区以文化旅游和金融商贸为主；主城新区则以制造业为主，如汽车、电子、装备制造等。
上市公司分布
重庆市A股上市公司主要集中在主城都市区，尤其是江北区和渝北区，涉及医药生物、汽车、公用事业和房地产等行业。
开发区与产业园区
重庆市拥有11个国家级开发区和39个省级开发区，支持支柱产业的发展。国家级开发区如两江新区、重庆高新区和重庆经开区分布在中心城区，而渝东北和渝东南城镇群的开发区数量较少，发展相对滞后。