20250723-东吴证券国际经纪-互联网数据跟踪周报_竞争回归理性_预期有望触底_4页_555kb

互联网软件与服务行业周报总结 - 竞争趋于理性，新旧动能转换

概述

本报告由东吴证券香港发布，分析了当前互联网软件与服务市场的最新动态。主要内容涉及各细分市场（如Chatbot、文生多模态、电商、本地生活、视频）上周（07月14日至07月20日）的周度数据以及未来走势的预判，重点关注数据下载量、用户活跃度（WAU）及其背后驱动因素，并提示相关风险。

主要内容总结

1. Chatbot：增长分化，Grok及Kimi表现突出

整体来看，上周 Chatbot App 下载量呈现小幅下滑趋势，周度下载量环比下降的幅度较大。然而，部分新版本优化发布后应用表现亮眼。

• Grok 4发布，下载量暴涨：新版本GroK4在代码编程、商业决策等场景中提升了推理效率，带动周下载量增长43.3%，周活跃用户（WAU）也同步提升了20.3%。

• Kimi K2更进一步，开源优化、增长强劲：Kimi K2提升了Token利用效率，并强化了联网搜索能力，推动下载量环比增长38.7%。

另一方面，其他主流Chatbot平台如ChatGPT、Gemini等则出现不同程度的下滑，显示出市场增长乏力。

2. 文生多模态：Hailuo AI领先增长

上周，Hailuo AI 保持强劲增长，首次发布模型Hailuo 02因其高性价比，同时其生成的视频内容（如“猫跳水”）在海外社交平台引发热烈反响，带动用户创作热情，下载量环比增长63.9%，周活跃用户增长36.0%。

3. 电商与本地生活：竞争回归理性，下载量波动明显

上周电商各应用下载量出现大幅波动：

• 淘宝、京东、拼多多、天猫的周下载量环比分别为-7.3%、-10.4%、+1.9%、-2.8%，均较此前促销峰值期有所回落。
• 拼多多依托政策补贴，逆势增长；淘宝否认“0元购”，抑制拉新。
• 美团、滴滴、大众点评等出行相关应用下载量也均有缩减。

这反映了电商行业活动驱动需求已趋于常态化，持续依赖补贴的经营模式在逐步修正。

4. 视频类应用用户增长依赖优质内容供给

上周视频类 App 周度下载量表现如下：

• 抖音、快手、红果短剧、B站、爱奇艺排名靠前。
• 爱奇艺因上线暑期大剧《朝雪录》及多部新作热播，带动用户下载量显著增长（环比+60.0%）。
• 红果短剧凭借单剧双“破亿”，通过高频内容更新满足用户对“爽剧”需求。

风险提示

• 地缘政治风险：可能影响业务范围与投资信心。
• 汇率波动：对中概股及跨境业务影响潜力大。
• 流动性风险：尤其在资金紧张的行业或企业中需注意。

总体展望

整体互联网市场降温迹象明显，但细分领域仍蕴含机会，如AI模型优化、差异化内容策略、特定地区政企扶持政策的红利等。未来重点关注技术突破、政策扶持和内容生态建设在增长中的作用。

报告结束。
🕰️ 2025年7月16日