20170629-招商证券-电力设备行业专题报告_直流产业方兴未艾_中国企业具有全球竞争力_11页_555kb

文档总结

核心内容概述

本报告主要分析了中国直流输电产业在全球市场中的发展态势，强调了中国企业在直流输电关键设备和技术领域的自主化进展及全球竞争力。同时，指出随着全球可再生能源的发展，直流输电技术，尤其是柔性直流输电，将在未来几年迎来快速增长。报告还列举了近期南瑞集团和许继集团在海外直流输电项目中的中标情况，并推荐了相关企业。

主要观点

• 中国直流产业技术自主化程度高：中国直流输电产业经过20余年的发展，已实现关键设备如换流阀、控制保护系统、直流开关、换流变等的自主化，具备全球竞争力。
• 海外项目中标体现实力：南瑞集团和许继集团分别中标英国设得兰柔性直流输电项目和巴基斯坦、土耳其的直流项目，标志着中国企业在国际市场的影响力增强。
• 全球直流产业持续增长：直流输电技术在远距离输电、区域联网、可再生能源并网等方面具有显著优势，未来在全球范围内将有更大发展空间。
• 柔性直流技术商业化加速：随着IGBT等器件技术的成熟，柔性直流输电技术正逐步进入商业化阶段，预计将在未来10年内成为主流输电方式。
• 行业投资建议：推荐关注国电南瑞、许继电气等企业，同时建议关注特变电工、四方股份、中国西电等具有潜力的公司。

关键信息

1. 企业中标情况

• 许继集团：
  • 中标巴基斯坦±660kV直流项目，金额约6.285亿元，预计2018年确认大部分收入。
  • 中标土耳其凡城600MW背靠背直流项目，金额约9000万元。
• 南瑞集团：
  • 中标英国设得兰柔性直流输电项目，负责换流站的设计、生产、施工、接入和维护，计划2020年底投运。
  • 项目采用±88kV/67.5MW技术，解决设得兰群岛未来20-40年的供电问题。

2. 中国直流产业现状

• 中国已完全实现直流关键设备与技术的自主化。
• 从1989年第一条±100kV直流工程开始，逐步掌握了±800kV及±1100kV特高压直流技术。
• 2017年±1100kV直流项目已开始应用，标志着中国直流技术进入示范阶段。

3. 全球直流产业发展趋势

• 特/超高压直流需求大：中国能源分布远离负荷中心，未来仍需大量特/超高压直流输电项目。
• 柔性直流商业化加速：随着半导体功率器件的提升，柔性直流输电技术将逐步成为主流，预计未来10年内欧洲将建设20条以上柔性直流项目。
• 发展中国家需求增长：非洲、南美、东南亚等地区人均用电量低，水电资源丰富，未来将推动直流输电和背靠背联网需求增长。

4. 行业财务表现与投资评级

5. 行业表现数据

6. 直流输电技术特性对比

风险提示

• 全球用电量复苏低于预期，可能影响直流输电项目的建设与投资。

投资建议

• 强烈推荐：国电南瑞、许继电气。
• 审慎推荐：特变电工。
• 关注：四方股份、中国西电。

图表与数据来源

• 图1：全球直流投运容量与对比（截至2013年底）
• 图2：直流设备中主要设备造价占比估算
• 图3：特高压直流核准情况
• 图4：全球柔性直流发展部分项目情况分析
• 图5：全球直流（含柔直）产业投资规模估算
• 图6：英国柔性直流规划
• 图7：欧洲直流（柔直）规划示意图
• 图8：德国海上风电规划
• 图9：德国柔性直流规划
• 图10：电力设备行业历史PEBand
• 图11：电力设备行业历史PBBand

资料来源：中国电科院、国家电网、南方电网、贝格数据、招商证券