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报告摘要

文档总结

核心内容概述

本文档是一份金融行业分析报告，涵盖了多个领域的市场动态、行业研究、公司点评及投资建议，主要围绕养老金改革、宏观与策略分析、债券市场、商品与外汇市场、以及不同行业的研究与展望。

主要观点与关键信息

养老金融改革

背景：老龄化加剧给养老金系统带来挑战，第三支柱个人养老金成为改革重点。
政策支持：银保监会提出“两条腿”走路方针，推动养老金融产品标准化与创新。
产品主体：主要由银行、基金公司、保险公司及信托公司提供第三支柱养老金产品。
发展趋势：未来将大力发展具备养老功能的专业产品，如养老储蓄、养老理财、专属养老保险等。

宏观与策略分析

PPI走势：3月PPI数据验证了制造业投资强劲反弹，预计成为2021年经济复苏的主要引擎。
市场分歧：四月市场仍存在分歧，二季度末可能是判断市场方向的关键节点。
全球市场：美股上涨，欧洲股市受经济回暖影响上涨，港股下跌。
利率走廊：报告建议推进我国利率走廊“2.0”升级，提升其稳定性和有效性。

债券市场分析

信用研究：钢铁行业信用分析分为共性因素（行业景气度）与差异性因素（企业资质）。
金融数据处理：建议使用两年平均增速剔除基数效应，更准确地分析金融数据。
转债市场：转债市场估值进一步压缩，建议关注低估值且对应优质个股的转债。
通胀判断：PPI主要受输入性压力影响，后续上涨空间有限，维持温和通胀判断。
地方金融机构治理：金融委强调加强地方金融机构治理，经济金融数据下周发布，需重点关注。

行业研究与公司点评

电新行业：海外新能源汽车市场景气，推荐进入海外车企供应链的企业。
银行行业：宁波银行2020年业绩稳健增长，维持“买入”评级。
石化行业：
- 三友化工：2020年业绩实现反转，2021年预计大幅增长，维持“买入”评级。
- 石大胜华：新能源汽车需求向好，上调盈利预测，维持“增持”评级。
- 神马股份：完成资产重组，上调盈利预测，维持“增持”评级。
环保行业：
- 维尔利：2020年业绩稳健，预计2021年资源化业务占比提升，维持“买入”评级。
- 迈为股份：丝网印刷设备销售高增，HJT整线供应能力突破，维持“买入”评级。
- 中环股份：2021Q1业绩超预期，上调盈利预测，维持“买入”评级。
- 高能环境：业绩高增，拓展危废资源化业务，维持“买入”评级。
机械行业：
- 杰瑞股份：受益于非常规油气开发，预计2021-2023年EPS稳步增长，维持“买入”评级。
- 交控科技：FAO系统收入增长，信号系统利润率提升，维持“买入”评级。
电子行业：上海新阳半导体业务增长，上调盈利预测，维持“买入”评级。
通信行业：亿联网络业绩回暖，维持“买入”评级。
海外TMT行业：
- 舜宇光学科技：3月出货量增长超预期，维持“买入”评级。
- 丘钛科技：出货量稳步提升，产品结构改善，维持“买入”评级。
医药行业：
- 沃森生物：13价肺炎结合疫苗批签发增长，扭亏为盈，维持“买入”评级。
- 爱尔眼科：股权激励与定增推进分级诊疗体系，维持“买入”评级。
- 安科生物：2020年业绩复苏，2021年预计恢复高增长，维持“买入”评级。

市场数据

A股市场

上证综指：3450.68，-0.92%
沪深300：5035.34，-1.50%
深证成指：13813.31，-1.26%
中小板指：8887.39，-1.48%
创业板指：2783.33，-1.54%

股指期货

IF2104：5021.60，-1.37%
IF2105：4980.80，-1.35%
IF2106：4938.60，-1.32%
IF2109：4849.00，-1.30%

商品市场

黄金：371.96，+0.51%
燃油：2305，+0.48%
铜：66720，-0.19%
锌：21915，-0.48%
铝：17485，-0.23%
镍：126170，-0.41%

外汇市场

人民币对美元：6.5409，-0.08%
人民币对欧元：7.7943，+0.32%
人民币对日元：0.0598，+0.35%
人民币对港币：0.841，+0.01%

利率市场

回购市场：
- DR001：1.78%，+3.13BP
- DR007：1.973%，-0.22BP
- DR014：2.0558%，+0.42BP
二级市场：
- 一年期国债：YTM 2.5915%，-1.90BP
- 五年期国债：YTM 3.0291%，-0.99BP
- 十年期国债：YTM 3.2121%，-1.00BP

评级体系说明

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确投资评级