20260204-中信期货-新能源金属每日报告_恐慌情绪缓和_新能源金属止跌回升_8页_2mb

中信期货研究：新能源金属每日报告总结

核心内容

2026年2月4日，中信期货发布新能源金属每日报告，指出当前新能源金属市场整体呈现震荡态势，但部分品种如碳酸锂因节前备货意愿增强而出现企稳回升。报告对工业硅、多晶硅和碳酸锂三大品种进行了详细分析，并提示了相关风险。

主要观点

工业硅

• 市场情绪：市场情绪反复，硅价震荡运行。
• 供应端：西北大厂月底实施减产，西南地区因枯水期开工下滑，整体供应量预计下降。
• 需求端：多晶硅库存消耗压力大，部分硅料厂停产检修，对工业硅需求偏弱；有机硅企业挺价持续，一季度节前备货和抢出口订单对需求有支撑；铝合金需求有限。
• 中期展望：工业硅供需双弱，价格震荡。
• 风险因素：供应端超预期减产、政策变动、光伏装机超预期。

多晶硅

• 市场情绪：政策预期反复，多晶硅价格宽幅震荡。
• 供应端：西南地区多晶硅产能逐步减产，产量处于偏低水平，预计后续继续收缩。
• 需求端：多晶硅需求偏弱，硅片排产偏低，库存持续累积。
• 短期提振：考虑到财政部宣布2026年4月1日起取消光伏出口退税，一季度国内光伏或存在抢出口，对多晶硅短期需求有所提振。
• 中期展望：多晶硅价格宽幅震荡。
• 风险因素：供应端超预期复产、国内光伏政策变动。

碳酸锂

• 市场情绪：节前备货意愿强，碳酸锂企稳回升。
• 供应端：1月供应预计维持强劲，但部分企业面临减产。
• 需求端：尽管有材料企业检修，但实际需求好于预期，下游在价格回调后备货积极，供需维持紧平衡。
• 中期展望：短期价格震荡偏强，长期需关注供需改善预期。
• 风险因素：需求超预期释放、锂矿项目投产不及预期、政策变动。

关键信息

数据摘要

• 工业硅：

  • 2月3日，通氧553#新疆8800元/吨，云南9600元/吨；421#新疆9050元/吨，云南10050元/吨。
  • 国内库存439350吨，环比-3.0%；市场库存189000吨，环比-1.1%；工厂库存250350吨，环比-4.4%。
  • 1月产量32万吨，同比+7.1%，环比-10.1%；2025年累计生产405.5万吨，同比-13.7%。
  • 12月出口59036吨，环比+7.6%，同比+2.4%；2025年累计出口72万吨，同比-0.6%。
  • 12月光伏新增装机40.18GW，同比-43.30%，环比+82.47%；2025年累计装机315.07GW，同比+13.67%。

• 多晶硅：

  • 2月3日N型致密料成交均价57.5元/千克，环比0元/千克。
  • 2025年12月出口量约1670.41吨，累计出口约25115.57吨；进口量约1872.81吨，累计进口约19051.01吨。

• 碳酸锂：

  • 2月3日碳酸锂主力合约收盘价148100元/吨，较上日+11.82%。
  • 电池级碳酸锂现货价格早盘146600元/吨，晚盘146600元/吨；工业级碳酸锂早盘143600元/吨，晚盘146600元/吨。
  • 碳酸锂合约总持仓+1204手，至689400手。
  • 当日仓单+843手至33084手。

风险提示

• 供应扰动：如锂矿复产延后、工业硅供应减少等。
• 政策变动：如光伏出口退税政策调整、锂矿项目投产不及预期等。
• 美联储政策：若美联储政策不及预期，可能影响市场情绪。
• 国内需求复苏：若国内需求复苏不及预期，可能拖累价格。
• 经济衰退：经济衰退风险可能对新能源金属需求造成冲击。

中信期货商品指数

• 综合指数：2374.28，-1.93%
• 商品20指数：2707.14，-2.40%
• 工业品指数：2290.30，-0.97%
• 新能源商品指数：520.78，+2.53%

投资建议

• 短期策略：关注碳酸锂回调买入机会，工业硅和多晶硅价格震荡，需密切关注供需变化。
• 中期策略：硅价可能因供应收缩而震荡偏强，锂价有望因供需改善而上行。

团队信息

• 研究员：
  • 郑非凡（F03088415, Z0016667）
  • 杨飞（F03108013, Z0021455）
  • 王雨欣（F03108000, Z0021453）
  • 王美丹（F03141853, Z0022534）
  • 桂伶（F03114737, Z0022425）
  • 张远（F03147334, Z0022750）

免责声明

本报告仅供内部参考，不构成投资建议。任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分内容，除非事先获得中信期货有限公司的书面许可。报告内容可能受法律、法规及政策限制，不适用于所有国家或地区。