20260418-中信证券-地产_多个城市房价止跌回升_3页_173kb

报告摘要

2026年3月，中国房地产市场出现了一些积极信号，尤其是在房价方面。根据国家统计局和中介平台数据，70个大中城市中有超过10个城市的新房和二手房价格指数环比上行，表明市场开始止跌回升。尽管供给端的消化仍需时间，但这一变化对购房者信心的提升具有重要意义。

新房与二手房价格回暖
- 3月，70个大中城市中新房价格指数环比上行的城市增加至14个，二手房价格指数环比上行的城市增加至13个。
- 核心城市如上海、深圳、广州、合肥等房价出现明显回升。
- 二手挂牌量变化不足1%，供给基本稳定，降价动能明显减弱。
销售数据降幅收窄
- 2026年一季度全国商品房销售金额同比下降16.7%，销售面积同比下降10.4%。
- 3月单月销售金额和销售面积分别同比下降13.9%和8.0%，降幅较前两月明显收窄。
- 高频数据显示，76个样本城市二手房成交量累计同比增长15.4%，春节后同比增长20.4%，显示出季节性热销趋势。
供给端持续收缩
- 2026年一季度全国房地产开发投资同比下降11.2%，新开工面积同比下降20.3%，竣工面积同比下降25.0%。
- 企业拿地更加谨慎，Wind数据显示100个大中城市累计供地面积同比下降32.2%，成交金额同比下降43.4%，土拍溢价率同比下降16.0个百分点。
新模式构建仍需时间
- 企业资产负债结构的优化，尤其是低效资产的出清和经营性不动产租金的稳定，预计需要约20个月时间。
- 房地产行业已经历历史最长的下行周期，景气周期的重启是大势所趋，且具有结构性和区域性特征，核心城市复苏将更快。