> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 房地产行业2026年3月数据点评总结 ## 核心内容 2026年3月，中国房地产市场出现了一些积极信号，尤其是在房价方面。根据国家统计局和中介平台数据，70个大中城市中有超过10个城市的新房和二手房价格指数环比上行，表明市场开始止跌回升。尽管供给端的消化仍需时间，但这一变化对购房者信心的提升具有重要意义。 ## 主要观点 1. **新房与二手房价格回暖** - 3月，70个大中城市中新房价格指数环比上行的城市增加至14个，二手房价格指数环比上行的城市增加至13个。 - 核心城市如上海、深圳、广州、合肥等房价出现明显回升。 - 二手挂牌量变化不足1%，供给基本稳定，降价动能明显减弱。 2. **销售数据降幅收窄** - 2026年一季度全国商品房销售金额同比下降16.7%，销售面积同比下降10.4%。 - 3月单月销售金额和销售面积分别同比下降13.9%和8.0%，降幅较前两月明显收窄。 - 高频数据显示，76个样本城市二手房成交量累计同比增长15.4%，春节后同比增长20.4%，显示出季节性热销趋势。 3. **供给端持续收缩** - 2026年一季度全国房地产开发投资同比下降11.2%，新开工面积同比下降20.3%，竣工面积同比下降25.0%。 - 企业拿地更加谨慎，Wind数据显示100个大中城市累计供地面积同比下降32.2%，成交金额同比下降43.4%，土拍溢价率同比下降16.0个百分点。 4. **新模式构建仍需时间** - 企业资产负债结构的优化，尤其是低效资产的出清和经营性不动产租金的稳定，预计需要约20个月时间。 - 房地产行业已经历历史最长的下行周期，景气周期的重启是大势所趋，且具有结构性和区域性特征，核心城市复苏将更快。 ## 关键信息 - **价格回暖**：核心城市房价环比上行，二手房市场止跌回升。 - **销售复苏**：销售数据降幅收窄，季节性热销迹象明显。 - **供地收缩**：全国房地产开发投资和新开工面积持续下降，企业拿地谨慎。 - **REITs市场作用**：多层次REITs市场的构建有助于重估企业优质经营性不动产。 - **投资建议**：看好资产底子好、转型积极的房地产企业；具备空间运营和服务能力的品牌公司；以及景气周期向上的香港地产企业。 ## 风险因素 - 房地产需求继续疲软，可能导致热销现象昙花一现。 - 大多数房企仍有不良库存待消化，全行业利润进一步下滑的风险。 - 部分经营性资产质效偏低，影响整体市场表现。 ## 投资策略 - **关注优质资产**：优先选择资产底子好、转型积极的房地产企业。 - **布局品牌公司**：具备空间运营和服务能力的品牌公司更具投资价值。 - **关注区域差异**：景气周期的复苏具有结构性和区域性特征，核心城市将率先受益。 ## 报告来源 - 本报告节选自中信证券研究部于2026年4月17日发布的《房地产行业2026年3月数据点评—多个城市房价止跌回升》。 - 更多分析内容及风险提示，请参考完整报告。 ## 联系方式 - **中信证券研究网站**：https://research.citics.com - **添加权限**：请联系您的对口客户经理 - **研究服务小程序**：中信证券研究服务 - **添加权限**：请联系您的对口客户经理 ## 免责声明 本资料所载的证券市场研究信息由中信证券股份有限公司研究部编写，仅面向专业机构投资者。请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 ## 重要声明 - 本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！ - 感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，请发送邮件至信箱 [email protected]。