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铝锭市场分析总结

核心内容概述

2026年2月4日发布的报告指出，当前铝锭市场情绪有所缓和，但需警惕宏观扰动带来的风险。报告从市场情绪、美元走势、地缘政治、国内政策及基本面等多个维度分析了铝锭市场的短期走势和潜在风险。

主要观点

• 市场情绪：昨日沪铝偏弱调整，情绪缓和，但整体仍偏谨慎，受贵金属与有色金属板块联动性影响，市场交易情绪较为保守。
• 短期走势：预计铝价将短期震荡运行，价格区间调整。
• 宏观因素：美元指数再度下探，美国政府停摆担忧及美伊对峙升温打击市场情绪，需关注宏观预期变化对市场的影响。
• 国内政策：央行开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月，旨在保持银行体系流动性充裕。
• 基本面分析：
  • 国产矿：山西地区铝土矿复产积极，货源充足，价格承压下行。
  • 进口矿：买卖双方意向成交价下行，市场成交清淡，部分氧化铝厂采购计划偏谨慎。
  • 产量：1月份电解铝产量同比增长2.7%，环比增长0.5%；2月份因自然日较少，预计产量环比下降。
  • 新建项目：部分新建电解铝项目预计稳定投产，有助于供给端的调整。
  • 铝水比例：春节临近，下游对原料需求边际转弱，叠加铝价高位，抑制需求，企业铸锭意愿增强，铝水比例预期大幅走低。
  • 开工率：上周铝加工综合开工率为59.4%，较前一周下滑1.5个百分点，呈现季节性下滑加速和高价抑制效应深化的特征。
  • 库存情况：春节前两个月全国铝锭社会库存已开始累库，截至1月29日，库存达78.2万吨，同比2025年春节前倒数第三周增加33万吨。

关键信息

市场情绪

• 美元指数下探，美国政府停摆担忧及美伊对峙升温打击市场情绪。
• 国内央行流动性操作释放积极信号，但市场整体仍偏谨慎。

供给端

• 国产铝土矿复产积极，供应充足，价格承压。
• 进口矿成交清淡，买卖双方意向价下行。
• 新建项目逐步投产，供给端或有支撑。

需求端

• 春节临近，下游需求边际转弱，铝价高位抑制补库与备货动力。
• 铝水比例预期大幅走低，反映企业铸锭意愿增强。
• 铝加工开工率持续下滑，行业步入春节淡季节奏。

库存与价格

• 铝锭社会库存已开始累库，春节前库存或进一步增加。
• 铝价高位对下游需求形成压制，市场交投清淡。

后期关注与风险因素

• 宏观预期：关注美元走势、美国政府停摆风险、地缘政治冲突发展等宏观因素对市场情绪的影响。
• 矿端复产：山西地区铝土矿复产进度及进口矿价格走势。
• 消费释放：春节前后下游消费释放情况，特别是刚性需求的支撑力度。
• 政策变化：国内货币政策及产业政策的进一步调整。

结论

当前铝锭市场情绪有所缓和，但受多重宏观因素影响，短期价格仍可能震荡运行。供给端逐步恢复，但需求端受春节及高铝价压制，整体呈现淡季特征。投资者需密切关注宏观预期变动、地缘政治风险、矿端供应及消费释放情况，以应对可能的情绪降温及价格回调风险。