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安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概述

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，涵盖今日重点分析内容，包括宏观经济视角与个股点评。主要聚焦于美联储货币政策动向对港股市场的影响，以及对丘钛科技（1478.HK）的详细公司分析与投资建议。

1. 安信视点：美联储不急于Tapering，大市反弹势头未改

主要观点

• 港股走势：港股昨日回吐，终止此前连续三日上涨趋势，恒指收市报27,787点，下跌0.63%。
• 市场表现：金融股领跌，汇控和友邦跌幅均超1%；内险股走弱，平保跌幅超2%；医药股表现较好，药明生物上涨6%。
• 大市成交量：大市成交减至1,436亿元。
• 美联储政策：鲍威尔重申通胀高企是暂时现象，就业市场尚未恢复至疫情前水平，因此不急于退出宽松货币政策。
• 对长债利率的看法：认为近期长债利率反弹可能不会持续，市场预期美联储将放慢Tapering节奏。
• 港股展望：港股反弹趋势有望延续，恒指短期目标为20天线（约28346点）。

个股推荐

• 阿里巴巴（9988.HK）：可能逐步放宽与腾讯的支付限制，有助于缓解监管压力，有利估值修复。
• 腾讯（700.HK）：同样可能放宽与阿里之间的支付限制，提升市场信心。
• 复星医药（2196.HK）：复必泰疫苗已通过专家评审，正在进入行政审批阶段，若获批将显著提升盈利，推荐关注。

2. 公司点评：丘钛科技（1478.HK）- 摄像模组结构性优化，分拆上市抬升估值

公司概况

• 丘钛科技是国内光学产品制造的龙头企业之一，主要产品为摄像头模组和指纹识别模组。
• 应用于智能手机及平板电脑等消费电子领域。
• 成立于2007年，2014年在香港主板上市。

收入与增长

• 收入增长：过去五年收入年均复合增长率达36.1%，主要得益于摄像头模组和指纹识别模组的发展。
• 收入结构：2020年摄像头模组收入占比达87.4%，指纹识别模组占12.1%。

分拆上市影响

• 子公司昆山丘钛中国已向深交所创业板提交上市申请，预计2021年6月30日获得受理。
• 分拆上市有助于募集资金用于业务扩张及新项目研发，如AIoT和车载领域。
• A股市场估值溢价将有助于提升港股估值水平。

业绩预测

• 收入预测：2021年增长27.9%，2022年增长20.0%，2023年增长21.0%。
• 净利润预测：2021年同比增长36.3%，2022年增长12.2%，2023年增长12.5%。
• 估值与目标价：首次覆盖予以“买入”评级，目标价23.4港元，较最新股价有56.4%的上升空间。

风险提示

• 出货增速不及预期；
• 疫情影响加剧，导致需求下降；
• 短期大市波动风险。

分析师信息

• 安信视点：分析师韩致立
• 公司点评：分析师汪阳

投资评级体系

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于可靠数据，不代表任何保证。
• 投资者应根据自身情况作出决策，并咨询专业意见。
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规范性披露

• 分析员及其关联方未担任报告中提及上市公司的董事或高级职员。
• 分析员及其关联方未拥有报告中提及上市公司相关的财务权益。
• 安信国际对报告中提及的上市公司财务权益低于1%或无。

本报告全面分析了当前市场环境与丘钛科技的业务前景，为投资者提供了宏观经济视角与个股投资建议。