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投资咨询系列报告：山金期货贵金属策略报告总结

更新时间：2025年08月13日

一、黄金

报告观点：
短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行。

核心逻辑：

1. 避险属性： 避险需求减弱，年底美中关税休战期延长，特朗普表态黄金不受关税影响。
2. 货币属性： 美联储降息预期大幅上升。美国7月CPI温和，就业数据走弱，显示劳动力市场恶化，市场预期9月降息概率超80%，年内降息次数从1次增至2-3次。
3. 商品属性： CRB指数反弹承压，人民币偏强压制国内黄金价格。

价格表现：

• 当日：沪金主力小幅涨0.08%，沪银主力涨1.43%。
• 最新主要数据：Comex黄金价格$3399.60，伦敦金$3343.30，沪金$777.72元/克。

操作建议：

• 稳健投资者建议观望。
• 激进投资者可高抛低吸，注意严格止损止盈，控制仓位。

主要数据摘要：

• 国内外价格差异、基差与比价： 金银比动态变化，商品价格波动加剧。
• 持仓与投机情绪： 沪金及沪银持仓量略有下降，相关ETF减持白银。

风险提示：

• 美联储释放超宽松信号风险、经济数据超预期风险、地区冲突引发避险情绪回升。

二、白银

核心逻辑：
白银价格高度受黄金影响，两金属涨跌幅关联性强。

市场表现：

• 当日：沪银主力涨1.23%至9300元/千克。
• 支撑因素： CFTC白银净多下降，显性库存小幅增加；国内白银T+D亦有回暖。
• 法规风险：关税延长与美元波动影响外盘白银走势。

操作建议：
建议稳健观望，激进高抛低吸结合。

核心观点：

• 短期表现承接黄金波动，但更易受情绪及宏观因素驱动。

数据摘要：

• 环比数据： 当日白银价格微增0.78%，国际伦敦银现报37.69美元/盎司。
• 持仓与库存数据：Comex白银库存略有下降，国内期货仓单小幅缩减。

风险提示：
与黄金一致：美联储政策变化、地缘政治、经济数据异常等。

本报告为山金期货投资分析，仅作为参考依据，请投资者注意风险，市场有风险，入市需谨慎。