20131202-招商证券-房地产_成交走弱_悲观预期已透支_11页_938kb_938kb

报告摘要

本报告为招商证券房地产行业周报，分析了2013年11月23日至11月29日中国房地产市场的主要数据及趋势，重点城市住宅成交量、价格指数、库存量及土地市场情况，同时提供了重点公司的财务指标与投资评级。

住宅成交量：重点城市新建住宅成交面积周环比8个上升，11个下降；一线城市环比上升1%，其中北京下降27%，上海上升17%，广州下降5%，深圳上升18%。重点二线城市环比下降3%。二手房成交面积方面，重点城市环比7个上升，3个下降，重点二线城市环比上升8%，北京和深圳分别上升6%和2%。
住宅价格指数：2013年11月，100个城市新建住宅均价为10758元/平方米，环比上涨0.68%，同比上涨10.99%。北京、上海等十大城市住宅均价为18748元/平方米，环比上涨1.16%。其中，上海涨幅最大，为1.83%。价格环比下跌的城市数量增加，涨幅缩小。
住宅库存量：重点城市本周住宅可售面积为6386万平米，较上周下降0.4%。一线城市可售面积环比下降1.8%，二线城市环比上升0.7%。
土地市场：2013年10月，40个大中城市土地供应面积同比下降11%，住宅用地供应上升9%；土地成交面积同比下降39%，住宅用地成交面积下降21%；成交金额同比下降4%，住宅用地成交金额下降9%。楼面均价同比上升69%，但核心区域土地减少使楼面均价有所回落。

城市	新建住宅成交面积（万平米）	新建住宅周环比	二手房成交面积（万平米）	二手房周环比
北京	15.5	-27%	24.9	6%
上海	43.1	17%	-	-
广州	21.6	-5%	-	-
深圳	7.5	18%	11.7	2%
一线城市合计	87.7	1%	36.6	5%
重点二线城市合计	259.0	-3%	64.9	8%

城市	上周可售面积（万平米）	本周可售面积（万平米）	环比	去化周期
北京	721.3	747.2	3.6%	36.9
上海	984.5	979.9	-0.5%	23.9
广州	717.8	718.7	0.1%	33.9
深圳	343.3	271.7	-20.8%	24.7
一线城市合计	2767.0	2717.5	-1.8%	29.1
重点二线城市合计	3641.5	3668.0	0.7%	29.1

类型	供应面积（万平米）	同比	成交面积（万平米）	同比	成交金额（亿元）	同比	楼面均价（元/平方米）	同比
40大中城市合计	3031	-11%	2518	-39%	1177	-4%	2479	69%
住宅合计	703	9%	589	-21%	444	-9%	3347	815%

公司名称	总市值（亿元）	每股净资产（元）	股价（元）	12EPS	13EPS	12PE	13PE	评级
华夏幸福	277.80	4.66	21.00	2.02	2.66	10.4	7.9	强烈推荐-A
万科A	964.80	6.20	8.76	1.14	1.43	7.7	6.1	强烈推荐-A
保利地产	635.28	6.39	8.90	1.18	1.53	7.5	5.8	强烈推荐-A
金地集团	274.10	5.32	6.13	0.76	0.84	8.1	7.3	强烈推荐-A
南国置业	79.00	2.31	8.20	0.46	0.66	17.8	12.4	强烈推荐-A
阳光股份	39.90	3.94	5.32	0.35	0.20	15.2	26.6	强烈推荐-A
阳光城	105.86	2.65	10.14	1.04	0.72	9.8	14.1	强烈推荐-A
世联地产	56.69	3.76	13.36	0.65	0.76	20.6	17.6	强烈推荐-A

投资建议：近期二线城市调控政策密集出台，对限贷限购程度加深，表现出年底“问责”前各地政府多过热房市的表态；考虑上涨过快区域集中有限，扩围之势已近尾声；“房贷荒”现象进一步向二、三线城市蔓延；中长期看，行业健康、稳定发展将为明确趋势，板块低估值下，悲观预期已释放且透支。
推荐公司：万科、阳光股份、南国置业、阳光城、世联地产。
风险提示：流动性风险；房产税扩围超预期。

公司短期评级：
- 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
- 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
- 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数