20240703-天风证券-家用电器24W26周度研究_从区域角度看家电出海机会点_17页_1mb

家电行业出海分析报告总结

行业评级

投资评级：强于大市（维持评级）

核心观点

中国家电企业有较大提升空间扩大全球自主品牌市场占比。凭借完善的供应链、生产技术及快速迭代能力，有望打开海外市场份额。

全球市场现状分析

1. 中国家电企业全球份额

   • 2023年中国家电全球制造份额达约45%，但自主品牌(含收购)份额不足20%。
   • 新兴市场(中东非、拉美、亚太不含中国)份额普遍较低，增长潜力大。

2. 区域市场潜力

   • 人口基数：2023年亚太(不含中国)、中东非、拉美合计人口535亿，是中国的38倍，年零售量规模合计308亿台中的32%。
   • 渗透率：新兴市场家电品类渗透率普遍低于中国，如南亚/东南亚、中东非、拉美地区的空调、冰箱等品类渗透率较低。
   • 需求增长：欧睿国际预计2023-2028年新兴市场CAGR均高于全球增速（17%）：
     • 中东非(46%)、拉美(33%)、亚太不含中国(30%)
   • 格局分散：亚太、拉美、中东非地区家电企业CR3分别为21%、19%、10%，整合空间大。

关键数据与趋势

1. 新兴市场量化排序

   • 选取7项指标(零售量CAGR、人口规模等)对各区域加权排序，亚太、中东非、拉美潜力较大：
   • 当前家电百户保有量远低于成熟市场，提升空间巨大。

2. 企业案例分析

   • 海尔集团通过收购品牌已在全球多地区建立销售网络，2023年在中东非地区零售量份额达18%。
   • 国内白电龙头在拉美市场份额尚可提升6-8个百分点，中东非市场提升2-4个百分点。

投资标的推荐

• 大家电：美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电
• 小家电：石头科技、科沃斯
• 厨电：华帝股份
• 黑电：TCL电子、海信视像
• 其他：盾安环境、德昌股份等

风险提示

• 房地产景气下滑
• 汇率/原材料价格波动
• 新品销售不及预期

政策与消费动态

• 湖北推出家电以旧换新政策，补贴消费超40亿元
• 海南绿色智能家电补贴政策实施，资金总额3000万元

投资建议

建议关注高分红且具备海外布局的企业，把握新兴市场增长机遇及政策红利。

研报关键数据

• 2024上半年家电内需稳健增长，出口保持强劲。
• 欧元区极端天气推动空调需求回升，中东非/拉美市场高速增长。