20250522-天风证券-家用电器行业25W20周度研究_泳池清洁机器人加速放量_蓝海市场未来可期_17页_1mb

行业报告|行业研究周报总结（2025年05月22日）

行业动态

1. 泳池清洁机器人市场

   • 全球泳池数量持续增长，2021年达2888万个，预计2026年增至3692万个，复合增速5%。主要市场集中于欧美，美国私家泳池占比超70%。
   • 泳池清洁机器人渗透率快速提升，2026年全球预计达28%，美国、欧洲、大洋洲分别为39%/35%/34%。按渗透率计算，2026年需求量约1034万台，市场规模约31亿美元。
   • 竞争格局高度集中，美亚市场CR10超80%，传统厂商如Dolphin、Polaris等长期主导。近年中国品牌加速出海，2023年美亚平台TOP10中5席为国产品牌，市场份额达31%（较2022年增长151pct）。
   • 行业痛点显著：传感器技术落后（水下仅依赖声呐）、智能化水平低、产品同质化严重。突破此瓶颈或可颠覆现有格局。

2. 家电板块表现

   • 周度（5/12-5/16）：家电板块涨幅0.29%，沪深300涨11.2%。细分板块中，白电涨4.3%，黑电跌29.2%，小家电涨9.8%。
   • 主要个股：*ST星光、禾盛新材、荣泰健康、石头科技等涨幅居前；和而泰、汉宇集团等跌幅较大。
   • 历史走势：家电板块长期震荡，2025年4月后呈现分化态势。

3. 原材料价格波动

   • 铜价78140元/吨（+0.23%），铝价20175元/吨（+2.65%），塑料城指数83898（+1.1%），钢材指数9345（+0.31%）。
   • 2021年以来原材料成本持续上行，价格波动或将影响企业盈利。

市场趋势与竞争分析

• 全球泳池机器人市场仍处成长期，技术门槛高，但需求潜力大。中国厂商凭借供应链优势和技术储备加速布局，可能重塑行业格局。
• 头部企业Maytronics2024年首次出现营收负增长，反映竞争格局变化。科沃斯、石头科技、小米、安克等潜在企业具备入局条件。
• 家电行业整体面临转型压力，小家电市场因需求理性化导致增速放缓，头部企业如美的、海尔调整战略，聚焦核心品类。

公司动态

• 美的集团：收购喜德瑞中国业务，整合暖通技术，加码海外市场；小家电业务调整高管，应对市场下行，战略重心转向质量效益。
• 海尔智家：成立泵业科技公司，涵盖电池制造，强化产业链布局。
• 锦波生物：发布股票期权激励计划，完善人才机制。
• 迅捷兴：推进重大资产重组，拟收购嘉之宏电子。

投资建议

• 推荐标的：
  • 大家电：格力电器、美的集团、海信家电、海尔智家
  • 小家电：科沃斯、石头科技
  • 黑电：TCL电子、海信视像
  • 其他家电：盾安环境（联合覆盖），关注华翔股份
  • 厨大电：华帝股份、老板电器

风险提示

• 房地产市场景气回落可能拖累大家电销售；
• 汇率波动影响外销企业利润；
• 原材料价格上涨压缩利润空间；
• 新品（如扫地机、洗地机）销售不及预期。

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