20220114-中财期货-PVC周报_供应存在下调_过剩趋势不改_V难继续上涨_8页_1mb

PVC市场分析总结

核心内容

2022年1月14日的PVC市场分析报告指出，当前市场呈现供应端下调但需求疲软的格局，整体趋势偏弱。报告强调了供应、成本、需求及宏观政策等多重因素对PVC价格的影响，并给出了相应的操作建议。

主要观点

• 短期走势：震荡偏弱
• 中期走势：震荡偏弱
• 操作建议：中线逢高做空V05合约

关键信息

供应端情况

• 上周PVC开工率75.6%（-0.8%），新增4家企业检修，预计1月产量环比基本持平。
• 1月7日社会库存15.6万吨，环比增加2.9万吨，连续三周累库，同比增加18%，显示市场预期累库。
• 库存主要集中在华东和华南地区，同比增幅分别为8%和76%。

成本端分析

• 电石价格：继续阴跌，山东市场价4920-5100元/吨（-50），河南-50，蒙宁陕-100。
• 乙烯法原料：CFR东北亚报975美元/吨（-45），FD美湾42.5美分/磅（+2.5），CFR远东VCM1170美元/吨（-20）。
• 成本影响：电力市场化改革预计拉抬电石长期成本640元/吨，PVC成本将提高900元/吨。

需求端分析

• 下游企业适度补货，但量不大，且随着春节临近，企业陆续放假，需求进入淡季。
• PVC地板出口受美国关税影响，11月环比下降17%。
• 房地产新开工面积累计同比-9.1%，销售面积累计同比+6.3%，市场持续降温。
• 基建方面，2021年老小区改造新开工量较去年增加26%，主要集中在前三季度。

外盘与出口情况

• 亚洲市场整体持稳，国内2月FOB报价或下调50美元/吨，欧美市场下跌60-100美元/吨。
• 中国PVC出口转淡，农历新年假期影响预期持续到2月，预计2月新报价将下调50美元/吨。
• 印度反倾销税到期可能加剧市场竞争，影响价格走势。

产能与投产计划

• 2022年度计划新增PVC产能220万吨，乙烯法产能占比提升。
• 新增产能中，山东信发40万吨电石法项目值得关注。
• 当前新增产能进度较慢，部分项目投产延后。

风险提示

1. 疫苗效果不及预期：可能影响需求恢复前景，利空。
2. 装置因不可抗力开工不稳：可能带来供应波动，利多。
3. 宏观政策刺激力度加大：可能提振市场情绪，利多。
4. 环保、限电影响下游开工：导致需求疲软，利空。

重点关注

• 能耗双控政策：三季度全国单位GDP能耗同比降2.3%，四季度面临压力，部分省份完成目标，有助于高耗能企业开工稳定。
• 全球疫情发展：影响运输及市场预期。
• 宏观货币环境：可能对PVC价格走势产生影响。

附图与数据来源

• 图1：PVC主力合约走势
• 图3：乙电价差
• 图4：华南-华东溢价
• 图5：PVC开工率走势
• 图6：PVC库存走势
• 图7：不同路径PVC成本
• 图8：华东电石价格及与西北价差
• 图9：西北一体化企业利润
• 图10：华东外采电石企业利润
• 图11：乙烯法企业利润
• 图12：单体法企业利润
• 图13：PVC外盘价格
• 图14：出口利润
• 图15：PVC地板出口情况
• 图16：房地产数据走势

资料来源：Wind、卓创资讯、中财期货投资咨询总部

投资咨询业务资格

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