20210926-中泰证券-房地产行业周观点_新房销售受节日影响下滑_第二批集中供地多国企兜底_11页_1mb

房地产行业周报总结

核心内容

2021年9月26日发布的房地产行业周报指出，当前房地产市场在政策调控与融资环境收紧的影响下，整体呈现下行趋势，但行业龙头及城市更新方向仍具备投资价值。报告对重点房企的财务表现与估值进行了分析，并对全国房地产销售与土地市场动态进行了回顾。

主要观点

• 行业评级：增持（维持）
  报告维持对房地产行业的“增持”评级，认为在当前市场环境下，部分优质房企仍有投资潜力。

• 房企拿地意愿低迷
  第二批集中供地过程中，民营企业参与积极性明显下降，多数地块由国企平台兜底。企业拿地盈利能力预期持续下降、融资政策收紧及现金流恶化是主要原因。

• 土地市场整体降温
  土地成交溢价率明显下降，且多数地块流拍，显示市场对土地的购买力不足。

• 销售数据环比下滑
  新房销售数据在9月18日至24日期间环比下降34.8%，主要受中秋节影响，但全年累计销售仍保持增长。

• 政策影响显著
  若房地产开发投资持续低于固定资产投资，政策端可能转向货币宽松方向。

关键信息

上市公司与行业概况

• 上市公司数量：128家
• 行业总市值：17949.5亿元
• 自由流通市值：8272.51亿元

重点公司财务状况

销售回顾（9.18-9.24）

• 全国33城合计成交面积：287.7万平方米，环比下降34.8%
• 2021年累计成交面积：18645.4万平方米，同比增长23.3%
• 一线城市成交面积：62.2万平方米，环比下降15.7%，累计同比增长32.3%
• 二线城市成交面积：151.3万平方米，环比下降38.1%，累计同比增长28.5%
• 三线城市成交面积：74.3万平方米，环比下降39.6%，累计同比增长13.3%

土地供应（9.13-9.19）

• 百城土地供应规划建筑面积：1905万平方米，2021年累计供应50724万平方米，同比下降11.5%
• 供求比：1.32
• 一线城市供应：537万平方米，累计同比增长29.6%，供求比1.84
• 二线城市供应：990万平方米，累计同比下降4.8%，供求比1.44
• 三四线城市供应：378万平方米，累计同比下降23.8%，供求比1.13

土地成交（9.13-9.19）

• 百城土地成交建筑面积：759万平方米，2021年累计成交38315万平方米，同比下降23.4%
• 一线城市无土地成交
• 二线城市成交建筑面积：617万平方米，累计同比下降23.7%
• 三四线城市成交建筑面积：142万平方米，累计同比下降23.4%

土地价格与溢价率

• 百城土地平均成交楼面价：7175元/平方米，环比下降6.1%，同比增长46.4%
• 整体溢价率：1.1%，同比下降14.3个百分点
• 2021年平均楼面价：6765元/平方米，同比增长19.9%
• 2021年溢价率：15.4%，较去年同期下降0.6个百分点

推荐与关注

• 推荐房企：万科、保利、融创、港股绿城中国
• 关注方向：城市更新方向的佳兆业、优质成长型房企金地集团

风险提示

• 融资环境超预期收紧
• 调控政策超预期收紧

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上）

• 增持（预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间）

• 持有（预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间）

• 减持（预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上）

• 行业评级：增持（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上）

• 中性（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间）

• 减持（预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上）

重要声明

• 报告内容基于公开资料及实地调研，不构成投资建议，仅供参考。
• 报告版权归中泰证券所有，未经许可不得擅自发布或复制。