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晨会纪要总结（2020年10月19日）

一、核心内容概述

本次晨会主要围绕A股市场走势、基金动态、债券市场趋势、重要财经资讯、行业及公司动态、湖南经济动态等方面展开。整体来看，市场在经济持续复苏的背景下呈现震荡格局，投资者对三季报行情持乐观态度，同时关注顺周期板块和科技成长板块的配置机会。

二、主要观点与关键信息

1. 市场策略

• 经济复苏支撑市场：经济持续复苏为市场提供向上动力。
• 市场风格：大盘股表现相对优于小盘股，上证50和沪深300指数上涨。
• 三季报行情：三季报业绩预期较好，重点关注业绩确定性高、超预期的个股。
• 配置思路：平衡赔率和概率，兼顾安全边际和想象空间，中长期看好科技成长板块。
• 汇率与商品：人民币汇率可能保持震荡，铜、贵金属等商品存在上涨逻辑。

2. 基金研究

• 基金表现：上周中国基金总指数上涨0.85%，普通股票型基金指数上涨1.61%。
• ETF表现：煤炭ETF、银行ETF、银行业ETF涨幅居前，上证50ETF上涨2.85%。
• 公募基金仓位：9月公募基金股票仓位均值为72.2%，较前值略有上升。
• 投资者情绪：投资者对指数走势转向乐观，预期未来一个月持仓收益为正。

3. 债券研究

• 经济复苏预期强化：9月进口、出口数据超预期，推动长端利率向上突破。
• 债券熊市趋势不改：当前利空因素占主导，短期长端利率仍有上行压力。
• 货币政策：央行通过MLF和OMO等工具维持流动性合理充裕，年内降准降息概率较低。

4. 重要财经资讯

• 注册制改革：证监会推动注册制改革，探索符合我国国情的框架。
• 深圳地方债自主发行：发改委授权深圳在地方债额度内自主发行，允许境外发行离岸人民币地方政府债券。
• 新冠病毒检测：中疾控首次在冷链食品外包装分离到新冠活病毒。
• 成渝地区发展：中共中央政治局提出要使成渝地区成为全国重要经济、科创中心和改革开放高地。

5. 行业及公司动态

行业动态

• 液化天然气上涨：国内液化天然气均价上涨10.27%，预计短期持续走高。
• 铁路运输恢复：前三季度铁路客运量超额完成，货运增长显著。
• 通航机场发展：中国通航机场数量达296个，关注三四线机场的支线航空龙头。
• 邮政行业增长：9月邮政行业业务收入同比增长24%，关注顺丰控股、韵达股份。
• 游戏行业增长：2020Q3移动游戏市场收入增长近25%，首批67款游戏版号过审。
• 量子科技发展：中共中央政治局就量子科技举行集体学习，强调其在科技革命和产业变革中的作用。
• 商业银行法修订：允许商业银行与客户自主协商存贷款利率，推动利率市场化改革。

公司动态

• 上海机场：9月国内飞机起降和旅客吞吐量恢复较好，但整体客货运输量仍低于去年同期。
• 东鹏控股：10月19日上市，前三季度净利润预降23.58%至28.05%，风险包括地产复苏不及预期。
• 三人行：前三季度归母净利润预增121.77%，主要受益于数字营销和新客户拓展。
• 思源电气：三季报业绩增幅达103%，预计全年净利润增长61.4%-115.2%，风险包括电网招标量下降。

6. 湖南经济动态

• 岳阳林纸：全资子公司中标西安奥体中心绿化项目，预计带来一定收入增长。
• 湖南提振消费政策：18部门联合出台措施，包括支持“首店经济”和“首发经济”，优化城乡消费网络，促进线上线下融合。

三、研究报告集锦摘要

1. 策略报告

• 投资者情绪：投资者仓位保持谨慎，但对三季报行情持乐观态度。
• 市场风格：偏好小盘成长股，5G概念关注度提升。
• 行业配置：短期关注顺周期板块，中长期看好科技成长板块。

2. 行业报告（计算机行业）

• 行业表现：申万计算机指数9月上涨4.23%，整体法估值处于历史较低分位。
• 投资观点：长期关注细分行业龙头，如海康威视、中科曙光等。
• 风险提示：国际争端、行业发展不及预期、政策不及预期。

3. 公司报告（盐津铺子）

• 业绩增长：公司预计2020-2022年净利润分别为37.63/44.82/36.44亿元。
• 估值与评级：给予公司2021年42-46倍估值，合理股价区间为137.34-150.42元，维持“谨慎推荐”评级。
• 风险提示：食品安全、新品扩张不及预期、同业竞争等。

四、投资评级说明

五、免责声明

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