20231222-天风证券-轻工制造2024年度策略_把握复苏_立足长远_57页_3mb

行业评级：轻工制造强于大市

投资线索：

1. 细分赛道突围的优质国货龙头
2. 低估值长价值白马股
3. 出口链优质制造+品牌出海标的

【家居】
◼ 估值修复：政策催化+积压竣工转化
◼ 品类升级：智能家居（瑞尔特、好太太）
◼ 渠道优化：整装+拎包模式扩张

重点公司：
欧派家居（603816）：组织改革释放红利，推荐23-25年盈利预测303/365/427亿元
江山欧派（688326）：零售放量，推荐39/50/60亿元净利润
好太太（603848）：智能晾衣机龙头，目标326/392/469亿元净利润

【造纸】
◼ 浆纸系：木浆供需宽松，建议关注太阳纸业
◼ 废纸系：国废价格下行，推荐华旺科技
◼ 特种纸：推荐仙鹤股份，关注CCER重启

重点公司：
太阳纸业（002073）：吨盈利持续改善，推荐304/351/392亿元
仙鹤股份（603437）：食品卡＋出海双驱动，推荐3亿元净利

【消费】
◼ 国货崛起：推荐明月镜片、百亚股份、晨光股份
◼ 高景气赛道：博士眼镜、齐心集团

重点公司：
晨光股份（603828）：估值低位，推荐166/209/255亿元净利润
百亚股份（603559）：线上扩张加速，推荐25/30/37亿元净利润
明月镜片（300083）：离焦镜龙头，推荐16/21/27亿元净利润

【出口链】
◼ 补库周期拉动出口业绩
◼ 推荐恒林股份（300606）、嘉益股份（300806）、致欧科技（300767）

重点关注：
恒林股份：2023-2025年预计45/55/67亿元净利
嘉益股份：跨境增长，2023-2025年预计45/54/66亿元净利
致欧科技：跨境电商扩张，2023-2025年净利润40/49/60亿元

【风险提示】

1. 宏观经济波动
2. 行业需求不及预期
3. 海外补库节奏变化
4. 原材料成本上行
5. 汇率波动

免责声明
本报告所载内容及观点基于分析师对公开资料的一般性假设，仅供参考，不构成具体投资建议。投资者据此操作，风险自担。