20210124-东吴证券-社服新消费行业周观察_预制菜专题_打破餐食边际_疫后新浪涌现_30页_2mb

社服新消费行业周观察总结

核心内容

本报告聚焦于社服新消费行业，特别是预制菜行业的市场发展及企业布局情况。随着疫情对消费习惯的影响，预制菜行业迎来快速发展，供需双击推动行业空间持续扩大。同时，报告也关注了疫情对服务消费板块的短期冲击及中长期增长逻辑，并对相关企业如餐饮、免税、美妆、电子烟等进行了分析。

主要观点

1. 预制菜行业潜力巨大：预制菜市场在疫情后迎来爆发，消费者对便捷、稳定、高品质的餐食需求增加，推动行业持续增长。
2. 行业供需共振：B端和C端需求共同驱动预制菜市场发展，冷链运输和仓储能力的提升为行业扩张提供基础。
3. 疫情短期承压，中长期利好：尽管疫情反复对服务消费造成一定冲击，但龙头企业的逆势扩张能力显著，疫情后有望迎来业绩释放。
4. 关注优质赛道龙头：建议关注餐饮、免税、美妆、文旅酒店及电子烟等板块的龙头企业，把握疫后消费复苏及增长趋势。
5. 行业竞争加剧与风险提示：需警惕宏观经济波动、疫情反复、行业竞争加剧及食品安全等问题。

关键信息

预制菜行业

• 定义与分类：预制菜即3R食品（Ready to Eat/Heat/Cook），分为即食、即热、即烹、即配四类。
• 发展历程：起源于20世纪60年代美国，逐步在日本等地兴起，2020年美国市场规模达454亿美元（+14.9%），日本达238.5亿美元（+5.6%）。
• 中国市场：2020年预制餐市场规模约463亿元（+7.6%），消费量183万吨（+3.3%），以即热和即烹为主，未来有望向调理半成品菜方向发展。
• 头部企业：味知香、白马良仓、海底捞、肯德基、西贝、广州酒家等企业布局预制菜市场，其中味知香为预制菜第一股，主要通过买断经销模式销售，覆盖肉禽类、水产类及其他类200余种菜品。

本周观点

• 疫情反复影响：多地疫情反复导致服务消费承压，但龙头企业的逆势扩张能力显著。
• 中长期趋势：疫后顺周期和服务消费成长仍是主旋律，消费内循环和十四五规划推动服务消费持续增长。
• 重点推荐板块：餐饮、免税、美妆、文旅酒店及电子烟等板块，推荐企业包括海底捞、九毛九、中国中免、珀莱雅、华熙生物、锦江酒店等。

本周动态

• 海南发展：拟收购国善实业100%股权及投资海口大英山项目，布局岛民免税。
• 华熙生物：推出“黑零”玻尿酸食品品牌，切入食品级玻尿酸赛道。
• 雾芯科技：登陆美股，市值近3000亿元，电子烟行业关注度提升。

板块涨跌回顾

• 上证综指：本周上涨1.13%，收于3,606.75点。
• 深证成指：本周上涨3.97%，收于15,628.73点。
• 创业板指：本周上涨8.68%，收于3,358.24点。
• 社服板块：本周上涨0.32%，跑输大盘。
• 重点个股表现：颐海国际单周上涨26.63%，华熙生物上涨24.42%，珀莱雅上涨17.50%，九毛九上涨13.87%等。

港股通热门标的

• 海底捞：港股通持股比例达3.34%，股价有所波动。
• 颐海国际：持股比例达13.30%，股价稳步上升。
• 九毛九：持股比例达10.70%，股价持续上涨。
• 思摩尔国际：持股比例提升至7.32%，股价表现强劲。

上市公司重要公告

• 海南发展：拟收购国善实业100%股权及投资海口项目，布局岛民免税。
• 华住集团：2020年第四季度及全年业绩发布，酒店业务表现稳定。
• 华熙生物：发布2021年限制性股票激励计划，推动公司业绩增长。
• 珀莱雅：股东股份解除质押，公司基本面稳健。
• 天目湖：股东减持股份，对股价有一定影响。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响消费及企业盈利。
• 疫情反复风险：对服务消费行业造成短期冲击。
• 行业竞争加剧：导致企业利润承压。
• 食品安全风险：消费者对预制菜品质要求提升。
• 原材料价格波动：影响企业成本及盈利能力。

结论

预制菜行业在疫情催化下迎来爆发，市场空间广阔，企业加速布局。尽管疫情对服务消费造成短期压力，但中长期增长逻辑清晰，建议关注龙头企业的布局价值。同时，免税、美妆、电子烟等板块也迎来发展机遇，相关企业表现强劲。需注意宏观经济波动、疫情反复及行业竞争等风险。