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贵金属期货周报总结（2026年02月24日）

核心内容

2026年2月24日的贵金属期货周报指出，当前市场整体呈现中期高位震荡的态势。主要原因是美国关税政策的调整与中东地缘政治的不确定性共同推动了避险情绪的升温，从而对黄金形成支撑。相比之下，白银的上涨幅度有限，更多是被动跟随黄金走势。

主要观点

1. 市场回顾与展望

• 美国关税裁决：美国最高法院判定依据《国际紧急经济权力法》加征的关税违法，美国海关与边境保护局宣布从2月24日起停止征收相关关税。
• 欧洲反应：欧洲议会决定暂停批准与美国的贸易协议，并推迟原定于2月24日的投票。
• 市场影响：关税政策的变数引发避险情绪升温，导致美股震荡下行，投资者对黄金关注度上升，美黄金震荡走高。
• 白银表现：白银价格上涨有限，更多是跟随黄金波动，其能否启动新一轮上涨趋势，需关注美联储新主席的货币政策预期。
• 贵金属走势：短期内贵金属市场或维持高位震荡状态，重点观察美联储政策动向。

2. 关注因素

• 美国关税扰动：政策调整可能对全球贸易格局产生影响，进一步影响市场避险情绪。
• 中东地缘博弈：地缘政治风险持续存在，可能对市场情绪和贵金属价格形成支撑。
• 美联储政策预期：新任主席对货币政策的定调将直接影响市场对利率和通胀的预期，从而影响贵金属价格走势。

关键信息

3. 期货市场回顾

• 黄金期货：内外盘价格均呈现震荡走势（见图1）。
• 白银期货：价格涨幅有限，主要跟随黄金波动（见图2）。
• 沪金成交量与持仓量：成交量与持仓量变化不大，市场交投活跃度维持在较高水平（见图3）。
• 沪银成交量与持仓量：成交量与持仓量变化较小，显示市场参与者对白银的关注度相对较低（见图4）。

4. 利率与汇率

• 美元指数与黄金价格：两者呈现一定的负相关关系，美元指数走弱时黄金价格有所上涨（见图5）。
• 美国利率与黄金价格：利率上升对黄金价格形成压制，但近期市场避险情绪主导，黄金价格仍维持高位（见图6）。

5. 宏观数据

• 美国CPI与PCE通胀数据：通胀数据保持高位，对市场形成一定压力，但未明显影响贵金属价格（见图7、图8）。
• 美国失业率与新增非农数据：数据表现稳定，未引发市场剧烈波动（见图10）。
• 美国PMI与零售数据：经济数据整体表现良好，显示美国经济韧性较强（见图11、图12）。
• 美国房地产数据：新开工私人住宅与新建住房销售数据表现平稳，对贵金属市场影响有限（见图13、图14）。

6. 基金持仓与比价

• 白银ETF总持仓：白银ETF持仓量维持稳定，显示机构投资者对白银的关注度较低（见图15）。
• 黄金ETF总持仓：黄金ETF持仓量有所增加，表明市场对黄金的避险需求上升（见图16）。
• 黄金资产管理机构持仓占比：黄金持仓占比维持在较高水平，显示机构投资者对黄金的偏好（见图17）。
• 白银资产管理机构持仓占比：白银持仓占比相对较低，说明机构投资者对白银的配置意愿不强（见图18）。
• 金银比：金银比维持在相对高位，反映黄金相对于白银的强势（见图19）。
• 金铜比：金铜比变化不大，铜价未明显上涨，对黄金形成一定支撑（见图20）。

总结

综上所述，贵金属市场在2026年2月24日表现出较强的避险支撑，黄金价格震荡走高，白银则被动跟随。市场主要受美国关税政策调整和中东地缘政治风险影响，同时需关注美联储新主席的政策动向。未来走势中，黄金或将继续受益于避险情绪，而白银的上涨动力仍需进一步观察。投资者应密切关注宏观经济数据、政策变化及市场情绪，合理配置贵金属资产。