20250302-广发期货-贵金属期货3月行情展望_宏观地缘等多重因素扰动下金银波动增大_多头获利离场短期仍有回调风险_18页_2mb

叶倩宁：2025年3月贵金属期货行情展望

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本报告所有观点仅供参考，请务必将报告倒数第二页的免责声明纳入参考。叶倩宁从业资格为F0388416，投资咨询号Z0016628。

一、当前市场综述

近期地缘政治和宏观因素扰动市场，导致金银价格波动加剧。多头获利离场引发短期回调风险，但市场情绪与供需格局构成复杂影响。

1. 黄金关键点位

• 短期支撑：2800美元/盎司（655元/克），若跌破则可能进一步下行。
• 白银关键区间：32美元/盎司（8000元/千克）为阻力位，跌破30美元/盎司（7500元/千克）将提供支撑。

黄金短期价格回调与技术调整共存，但更高位置的复查与低吸建议尚待经济数据窗口稳定后确认。

2. 影响因素分析

美联储货币政策分析

• 美联储推迟降息预期，通胀反弹与贸易移民政策变化引发官员对紧缩通胀压力的忧虑。
• 市场对年内降息次数判断被下调至约2次，大幅弱化了金价对降息路径的敏感性预期。

库存与持仓情况

• 黄金ETF持仓创1年多新高，显示中长期配置意愿增强。
• COMEX黄金库存大幅上升，期货与现货价差收窄，预示供应紧张有所缓解。

央行与需求端动态

• 全球央行2024年购金量达1057吨，创历史新高，特别是中国连续3个月增持黄金储备5吨。
• 光伏等上游工业需求进入淡季，压制白银价格波动。

二、展望2025年3月行情与策略建议

黄金策略建议

短期虽面临回调压力，但美联储降息预期反复落地利于中长期趋势延续。若价格反弹突破前期高点，保持逢高卖出虚值看跌期权的灵活性策略。

白银策略建议

短期工业需求较为疲软，技术面关注32美元与30美元两大门槛。操作上高频震荡区间为主，短期宜谨慎轻仓。

三、2025年全年度全球黄金展望

• 全年表现预期：相比2024年可能趋向温和，尽管维持金价高位运行区间。
• 审慎上调目标：全年均价为基础上涨10%以上，预估峰值达2850美元/盎司以上。
• 支撑角度：全球央行持续增持、去美元化进程、特朗普关税政策落地后的避险需求再打磨结构。

四、结论与建议

• 短期操作需留意投机净多头持仓变动与期现价差变化。
• 观望美国经济数据、通胀进展，为未来方向判断提供更多信号。
• 长线投资者可在有效缺口支撑位逢低吸纳，短期多单建议操作需控制仓位，耐心等待技术修复信号。

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