20260330-中邮证券-有色金属行业报告_能源担忧驱动锂价上涨_12页_1mb

有色金属行业投资总结（2026.3.23-2026.3.27）

核心内容概述

本报告为中邮证券研究所发布的有色金属行业投资分析，重点分析了行业近期表现、价格走势、库存变化及投资建议。整体来看，行业在宏观不确定性中表现分化，部分金属如黄金、铝、锂等受到地缘政治和能源担忧的支撑，而铜则面临供给与需求的双重压力。

主要观点

1. 行业整体表现

• 本周有色金属行业涨幅为 2.1%，排名 第3。
• 行业指数 收盘点位为8687.44，52周最高为11180.33，52周最低为4295.55。

2. 金属价格走势

• 基本金属：
  • LME铜下跌 0.65%
  • LME铝上涨 1.83%
  • LME锌上涨 0.11%
  • LME铅上涨 0.24%
  • LME锡上涨 3.37%
• 贵金属：
  • COMEX黄金上涨 2.51%
  • COMEX白银上涨 0.65%
• 新能源金属：
  • LME镍下跌 0.20%
  • 钴价持平
  • 碳酸锂价格上涨 7.85%

3. 库存变化

• 全球交易所铜库存 去库22813吨
• 全球交易所铝库存 去库1963吨
• 全球交易所锌库存 去库6638吨
• 全球交易所铅库存 去库6561吨
• 全球交易所锡库存 去库1659吨
• 全球交易所镍库存 去库1781吨

4. 行业分析

• 贵金属：长期逻辑强化，无惧波动。黄金因中东冲突和美联储加息预期出现筑底震荡，但配置价值有望回升。白银亦表现稳健。
• 铜：短期承压，但有望反弹。由于中东冲突对铜供给影响较小，油价上涨引发衰退预期，铜价面临压力。若铜价跌破9万元/吨，可考虑做多，但铝的确定性更强。
• 铝：长期上涨空间依然存在。中东冲突导致部分电解铝厂停产，国内库存开始去化，LME铝合约出现back结构，表明现货偏紧。铝和铝权益建议逢低买入。
• 钨：高位盘整，海外钨价表现强势。国内钨矿与中游价格坚挺，但废钨价格下跌，内外价差扩大。
• 锂：能源担忧驱动价格上涨。地缘冲突引发能源安全担忧，新能源车与储能需求支撑锂价上涨，短期供应偏紧，未来价格或维持宽幅震荡。

5. 投资建议

• 推荐关注的公司：东方钽业、新金路、锡业股份、华锡有色、大中矿业、国城矿业、中矿资源、盛达资源、赤峰黄金、紫金黄金国际、神火股份、紫金矿业等。
• 投资策略：关注贵金属、铝等具备中长期上涨逻辑的金属，对铜保持谨慎，等待价格进一步回调。

关键信息

• 分析师：李帅华、魏欣、杨丰源
• 风险提示：
  • 宏观经济大幅波动
  • 需求不及预期
  • 供应释放超预期
  • 公司项目进度不及预期
• 投资评级：行业维持“强于大市”评级，表示预期行业相对基准指数涨幅在 10%以上。
• 数据来源：IFind、聚源、中邮证券研究所

行业评级说明

• 股票评级：买入（20%以上）、增持（10%-20%）、中性（-10%-10%）、回避（-10%以下）
• 行业评级：强于大市（10%以上）、中性（-10%-10%）、弱于大市（-10%以下）
• 可转债评级：推荐（10%以上）、谨慎推荐（5%-10%）、中性（-5%-5%）、回避（-5%以下）

公司简介

中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本 61.68亿元人民币，全国设有 58家分支机构，服务的经纪客户超过 260万人。

图表目录

• 图表1：本周长江一级行业指数涨跌幅
• 图表2：本周涨幅前10只股票
• 图表3：本周跌幅前10只股票
• 图表4-15：LME及COMEX主要金属价格走势
• 图表16-21：全球交易所主要金属库存变化

免责声明

本报告基于公开资料，力求客观、独立，但不保证信息的准确性和完整性。报告仅供参考，不构成投资建议。中邮证券对因使用本报告而导致的损失不承担责任。未经授权，不得翻版、修改、节选、复制、发布或改编本报告。