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中东冲突供应扰动频发，关注铝锂投资机会

核心内容

2026年3月30日发布的《有色金属行业周报》分析了当前全球有色金属市场在中东冲突背景下的表现及投资机会。报告指出，中东局势恶化导致能源价格波动，影响全球经济预期，并对黄金、铝、锂等金属价格产生显著影响。

主要观点

• 市场行情：本周A股有色金属行业指数上涨2.78%，涨幅居A股一级行业前列。其中，工业金属、能源金属涨幅较大，而贵金属、金属新材料则有所下跌。
• 黄金价格：受美联储加息预期及市场流动性兑现影响，黄金价格大幅下跌。但地缘冲突加剧、经济不确定性上升、美元信用承压等因素，有利于黄金长期上涨。
• 铝价上涨预期：中东冲突导致巴林铝业和阿联酋环球铝业塔维拉工厂遭到袭击，若产能完全停摆，中东电解铝停产产能将从56万吨增至348万吨，占全球供应量的5%，将扩大供需缺口，推动铝价上涨。
• 锂价上涨动能：国内4月锂电池排产预计向好，中东冲突或加速能源结构转型，同时津巴布韦禁止锂矿出口、澳洲锂矿供应受阻，锂价有望继续上涨。

关键信息

一、有色金属板块行情回顾

• 整体表现：SW有色金属行业指数本周上涨2.78%，年初至今上涨3.32%，显著跑赢沪深300（-2.75%）和上证指数（-1.39%）。
• 二级子行业表现：
  • 工业金属：+1.37%
  • 贵金属：-2.33%
  • 小金属：+3.05%
  • 能源金属：+13.38%
  • 金属新材料：-0.21%
• 涨幅前五个股：国城矿业（+38.69%）、海星股份（+36.36%）、云南锗业（+18.18%）、赣锋锂业（+18.15%）、吉翔股份（+17.55%）。
• 跌幅前五个股：华锋股份（-8.60%）、宏达股份（-6.77%）、宜安科技（-6.00%）、合盛硅业（-5.52%）、华峰铝业（-4.39%）。

二、有色金属价格行情回顾

（一）基本金属

• 铜：
  • SHFE铜价上涨1.62%，库存下降12.64%。
  • LME铜价上涨1.77%，库存增加3.68%。
• 铝：
  • SHFE铝价微涨0.21%，LME铝价上涨2.16%。
  • 电解铝行业平均毛利下降12.66%，国内氧化铝价格上涨1.46%。
• 锌：
  • SHFE锌价上涨2.48%，LME锌价上涨1.29%。
• 铅：
  • SHFE铅价上涨1.13%，LME铅价微涨0.34%。
• 镍：
  • SHFE镍价上涨3.01%，LME镍价上涨1.15%。
• 锡：
  • SHFE锡价上涨5.37%，LME锡价上涨6.29%。

（二）贵金属

• 黄金：
  • SHFE黄金价格下跌3.17%，COMEX黄金价格下跌1.86%。
  • 美元指数上涨0.67%，美国10年期国债实际收益率上涨12bp至2.02%。
• 白银：
  • SHFE白银微涨0.23%，COMEX白银微涨0.15%。

（三）稀有金属与小金属

• 稀土：
  • 氧化镨钕价格上涨1.06%，氧化铽价格持平，氧化镝价格下跌1.44%，烧结钕铁硼N35毛坯价格持平。
• 锂：
  • 电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别上涨8.47%、7.96%、2.94%、8.52%。
• 钴：
  • 国内电解钴价格下跌0.47%，0.998MB电解钴价格持平，四氧化三钴价格下跌0.68%，硫酸钴价格持平。
• 其他小金属：
  • 钨精矿价格下跌1.96%，镁锭价格上涨1.71%，海绵钛价格持平，钼精矿价格下跌0.90%。

投资建议

• 黄金：建议关注山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、山金国际、灵宝黄金。
• 铝：建议关注神火股份、天山铝业、云铝股份、中孚实业。
• 锂：建议关注永兴材料、国城矿业、大中矿业、融捷股份。

风险提示

1. 国内经济复苏不及预期的风险；
2. 美联储降息不及预期的风险；
3. 有色金属价格大幅下跌的风险；
4. 中东冲突超预期的风险。

行业动态

• 铜：
  • 巴里克矿业推迟Reko Diq矿开发，因安全担忧；
  • 力拓的Resolution铜矿预计2030年代中期投产，Diavik钻石矿关闭；
  • Mitsubishi将关闭Onahama铜冶炼厂。
• 铝：
  • 万基铝业新疆58万吨电解铝项目开工；
  • 印度要求铝产品需获得BIS许可；
  • 澳大利亚出资20亿澳元支持力拓Boyne冶炼厂运营。
• 稀土：
  • 澳大利亚VHM加速Goschen稀土项目开发；
  • 美国Energy Fuels成功生产高纯度氧化铽，计划扩大产能；
  • 智利AclaraResources启动稀土分离试点厂，助力美国供应链建设。

图表目录

• 图1：A股一级行业周涨跌幅
• 图2：有色金属二级子行业涨跌幅
• 图3：有色金属行业周涨幅前五名
• 图4：有色金属行业周跌幅前五名
• 图5：SHFE期货铜价及库存
• 图6：LME期货铜价及库存
• 图7：国内铜精矿价格（元/吨）
• 图8：进口铜精矿TC（美元/吨）
• 图9：SHFE期货铝价及库存
• 图10：LME期货铝价及库存
• 图11：国内氧化铝现货价格（元/吨）
• 图12：国内电解铝行业平均毛利水平与毛利率
• 图13：SHFE期货锌价及库存
• 图14：LME期货锌价及库存
• 图15：SHFE期货铅价及库存
• 图16：LME期货铅价及库存
• 图17：SHFE期货镍价及库存
• 图18：LME期货镍价及库存
• 图19：SHFE期货锡价及库存
• 图20：LME期货锡价及库存
• 图21：SHFE黄金价格及库存
• 图22：COMEX黄金价格及库存
• 图23：SHFE白银价格及库存
• 图24：COMEX白银价格及库存
• 图25：美元指数
• 图26：美国10年期国债实际收益率（%）
• 图27：氧化镨钕价格走势
• 图28：氧化铽价格走势
• 图29：氧化镝价格走势
• 图30：毛坯烧结钕铁硼N35价格走势
• 图31：电池级碳酸锂价格走势
• 图32：工业级碳酸锂价格走势
• 图33：电池级氢氧化锂价格走势
• 图34：澳洲锂辉石价格走势
• 图35：国内电解钴价格走势
• 图36：电解钴MB价格走势
• 图37：四氧化三钴价格走势
• 图38：硫酸钴价格走势
• 图39：钨精矿价格走势
• 图40：镁锭价格走势
• 图41：海绵钛价格走势
• 图42：钼精矿价格走势

表格目录

• 表1：有色金属与A股综合指数行情回顾
• 表2：基本金属价格及涨跌幅
• 表3：贵金属价格及涨跌幅
• 表4：稀有金属与小金属价格及涨跌幅

分析师承诺及简介

• 华立：有色金属行业分析师
• 阎予露：有色金属行业分析师

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