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贵金属市场总结（2023年3月8日）

核心内容

本报告由建信期货宏观金融团队发布，重点分析了贵金属市场的近期行情及未来展望，涵盖黄金与白银的期货及现货价格走势、市场情绪变化以及相关宏观事件对市场的潜在影响。

主要观点

日内行情

• 美元指数回落：尽管美元指数显著回落，但贵金属市场上涨动能不足。
• 黄金价格震荡：伦敦黄金价格在1850美元/盎司附近震荡，显示出在1800美元/盎司附近企稳的迹象。
• 白银价格下跌：白银价格在日内表现疲软，跌幅较大。
• 市场预期修正：市场对美联储紧缩路径的预期因经济通胀韧性而出现修正，导致贵金属价格脱离此前上涨趋势。

中线行情

• 2022年11月至2023年2月初：美国通胀压力缓解，经济疲软信号增多，市场预期美联储将放缓紧缩步伐并可能在2023年下半年降息。
• 美元指数调整：美元指数从115大幅回落至101以下，美债利率同步下降，贵金属价格持续反弹。
• 经济韧性影响：居民部门超额储蓄和健康的资产负债表使美国经济具有较强韧性，通胀回落速度放缓，美联储年内降息概率较低。
• 市场修正持续：2月份美国强劲的就业和经济数据，以及高于预期的通胀数据，促使市场对美联储政策利率的预期进行修正，美元指数和美债利率回升，贵金属普遍调整。
• 未来走势依赖：市场走势将取决于美国实际经济数据与市场预期之间的差异，以及美联储官员的表态。

关键信息

贵金属价格数据

市场相关图表

• 图1：上海金银期指走势
• 图2：上海期指对上金TD基差
• 图3：CFTC基金净多率
• 图4：金银ETF持仓量（吨）
• 图5：黄金白银比值
• 图6：伦敦黄金与其他品种相关性

宏观事件影响

1. 美国全球供应链指数：2月份纽约联储全球供应链指数报负0.26，为2019年8月以来首次出现负值，表明供应链压力降至历史正常水平以下。
2. 欧元区经济数据：欧元区1月零售销售按月增长0.3%，远低于市场预期的1%，且同比下滑2.3%，跌幅大于预期。
3. 德国5G禁令：德国政府计划禁止电信运营商在其5G网络中使用华为和中兴的某些组件，可能要求拆除并替换现有设备。

建信期货研究发展部

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  • 石油化工：021-60635738
  • 农业产品：021-60635732
  • 量化策略：021-60635726

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