20230506-浙商证券-国防装备行业周报_2023年5月第1周_船舶行业景气向上；重视__一带一路_军贸需求_10页_1mb

国防军工行业周报（2023年5月）

投资要点

核心组合

• 中航西飞、航发动力、中国船舶、内蒙一机、中直股份、中兵红箭、洪都航空、航发控制、中航沈飞、中航光电、中国海防、理工导航

重点股池

• 中船防务、北方导航、鸿远电子等

本周观点

“一带一路”军贸需求

中国-中亚峰会在西安举办，军贸合作深化，船舶、军工装备、无人机等军贸领域前景广阔。中亚2022年贸易额达702亿美元，同比增长40%。

船舶行业景气向上

2023年一季度油船订单增长380%，散货船增长16%，显示行业复苏，龙头企业获益。

防御策略建议

推荐下游主机厂及高壁垒上中游，如中航西飞、航发动力。重点子领域：导弹、航发、信息化等，增长弹性大。

行业估值

当前行业PE-TTM为55倍，处于历史92%分位，中长期配置价值凸显。

核心观点

12字核心逻辑：内生+外延、内需+外贸、军品+民品

• 内生增长强：企业效率提升、核心改革、订单增长等带动。
• 外延机会多：国企改革、资产证券化持续推进。
• 民品、外贸发力：军工产品具备全球竞争力，大飞机、无人机等外贸增长。

风险提示

1. 股权激励、资产证券化节奏低于预期。
2. 产品交付进度不达预期。

持续监测要点

• 市场动态：上周国防指数下跌13.4%，个股表现分化。
• 行业新闻：
  • “翼龙-2H”无人机参与长三角防汛演练。
  • 华龙一号全球首堆示范工程竣工验收。
  • 中船发动机签下全球首型甲醇双燃料PCTC项目。
• 国际事件：
  • 中国-中亚峰会召开。
  • 中国海军完成撤离苏丹人员任务。
  • 美军计划派核潜艇赴韩。

上市公司公告摘要

• 航亚科技：股东减持未完成。
• 景嘉微：56.4万份股票期权注销。
• 火炬电子：完成3，000-5，000万元回购。
• 光电股份：控股股东完成收购。
• 内蒙一机：获222台粮食漏斗车订单。