20250803-华泰期货-EG月报_8月港口库存预计小幅回升_19页_1mb

好的，这是报告的总结：

乙二醇（EG）市场分析报告（2025年8月）

总体概述： 本报告分析了2025年7月乙二醇市场行情及未来展望。

7月行情回顾： 7月乙二醇价格先扬后抑，在政策预期改善和焦煤反弹带动下价格上涨，随后在宏观利好消化、部分地区限仓及台风等综合因素影响下涨幅收窄、回落。现货基差呈现震荡走势。

供应端（国内）： 7月国内EG负荷稳定回升速率低于预期，合成气制EG负荷已回归高位，非煤负荷保持稳定。高利润背景下，预计8月合成气负荷将继续增加，国内供应压力将进一步累积。2025年新增160万吨产能，其中60万吨已投产，剩余部分预计在Q4投产。

供应端（海外）： 主要国家/地区装置运行情况区域分化。中东沙特装置重启但负荷偏低；伊朗到港量预期有所下修；北美市场受关税影响进口减少，转向中东；加拿大装置运行正常，出口预期稳定；马来西亚装置重启后供应有所增加。

库存状况： 7月国内EG预计小幅累库约4万吨，表现为港口显性库存下降、隐性（聚酯工厂）库存上升。预计8月国内供应增加而进口量减少，累库小幅扩大至约8万吨，华东港口库存预计维持在低位并小幅回升。

需求端： 7月下半月需求略有好转，主要因反内卷政策预期提振宏观情绪，聚酯原料价格上涨刺激织造集中补库，长丝库存改善，聚酯负荷趋于稳定。但当前订单并未明显好转，下游需求的实质改善仍需等待季节性旺季或8月下订单情况。库存去化主要向下游转移，坯布库存仍在积累。

策略观点： 市场情绪转弱，对EG持谨慎偏空态度。关注进口节奏变化及国内供应增量情况。需求端短期虽有支撑，但中长期展望尚不明朗。

风险因素： 原油价格波动、煤价大幅波动、宏观政策超预期、季节性需求等。

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