20210607-申港证券-5月出口数据点评_出口高增有所放缓_但韧性仍在_7页_745kb

中国5月出口数据及2021年经济预测总结

核心内容

2021年5月，中国对全球出口继续保持较高增长，但增速有所放缓。出口金额（以美元计）为2639.2亿美元，同比增长27.9%；进口金额为2183.8亿美元，同比增长51.1%。剔除基数效应后，5月出口两年复合增速为11.07%，较4月的16.76%有所回落，但整体出口韧性仍存。

主要观点

出口增速有所回暖，但韧性仍在

• 整体出口表现：5月出口金额同比增长27.9%，但增速较4月有所放缓。
• 两年复合增速：5月出口两年复合增速为11.07%，显示出口增长仍具备一定持续性。
• 新订单指标：5月PMI新出口订单指数为48.3，较前值50.4明显回落，是自2020年9月以来首次低于50，表明出口前景可能有所变化。

区域出口增速分化

• 发达经济体：对美国和欧盟等发达经济体的出口增速边际趋缓，反映海外生产供应逐步恢复，中间品需求有所下降。
• 新兴经济体：对新兴经济体的出口增速也出现放缓。
• 邻近地区：对日本和韩国的出口增速边际加快，可能受益于区域供应链的调整和需求的恢复。

出口品类表现

• 家具玩具：继续保持增长，受益于美国地产上行周期的拉动。
• 机电及高新技术产品：随着海外供给修复，出口增速回暖，两年复合增速分别为11.70%和11.43%。
• 塑料制品和玩具：两年复合增速显著，分别为36.92%和23.05%。
• 其他下游需求品：出口增速有所回落，显示整体需求疲软。

关键信息

• 风险提示：需关注外部宏观经济变化、需求回暖强度、二次疫情爆发及疫苗进度等潜在风险。
• 经济预测：2021年中国经济指标预测显示，实际GDP预计增长9.00%，名义固定资产投资增长6.50%，名义社会零售总额增长13.00%，CPI预计为1.20%，PPI预计为1.50%。
• 行业评级体系：申港证券采用“增持、中性、减持”行业评级体系，以沪深300指数为市场基准。

图表目录

• 图1：发达经济体工业景气指数修复明显
• 图2：出口新订单预期回落明显
• 图3：主要出口品类中除玩具外均在高增基础上有一定回落
• 图4：主要出口品类-机电中集成电路和船舶增长明显

分析师承诺与免责声明

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行业评级体系

市场基准指数：沪深300指数

公司评级体系