20170827-兴业证券-机械设备行业周报_半导体投资浪潮起_关注板块性投资机会_22页_1mb

半导体投资浪潮起，关注板块性投资机会（第34周观点总结）

核心内容

半导体行业政策支持与国产设备机遇

• 行业背景：中国是全球最大的半导体消费国，2016年消费额达1075亿美元，占全球总量的32%。但长期依赖进口，供需严重失衡，2016年中国晶圆制造产能仅占全球10.8%，贸易逆差达1660.05亿美元。
• 政策支持：自2014年起，国家推出《国家集成电路产业发展推进纲要》，目标到2020年全行业销售收入年均增速超20%。国家集成电路产业投资基金（大基金）初期规模近1400亿元，截至2017年4月实际出资628亿元。
• 全球产能转移：SEMI预测，2017~2020年全球将有62座新晶圆厂投产，其中26座位于中国，占比42%。新增12寸产能中，88%来自大陆晶圆厂。
• 投资机遇：全球半导体产能转移和设备国产化趋势将为国产设备带来重大发展机遇，建议重点关注至纯科技（高纯工艺系统龙头）和北方华创（国内集成电路高端工艺装备龙头）。

3C自动化板块持续向好

• 行业动态：OLED投资热潮带动3C自动化设备需求增长，三星和LGDisplay加大OLED产能投资，预计推动国产设备商业绩爆发。
• 重点推荐：正业科技、联得装备、智云股份、精测电子等企业受益于OLED产能扩张和3C自动化设备需求增长。

纺织机械行业持续向上

• 行业表现：2017年1-6月中国缝制机械协会统计显示，行业百家整机企业累计完成工业总产值85.92亿元，同比增长20.32%；6月单月总产值16.09亿元，同比增长37.00%。
• 推荐标的：杰克股份（国内缝纫设备市占率第一）和上工申贝（高端工业制造用缝纫设备龙头）。

景气行业龙头与超跌个股

• 低估值景气行业龙头：建议关注具备中期景气度的细分行业龙头，如中铁工业（受益轨交建设及“一带一路”）、三一重工（工程机械全年复苏）、杰瑞股份（油服行业长期上行）、厚普股份（LNG装备全产业链布局）。
• 真成长个股：至纯科技、北方华创、弘亚数控、正业科技、联得装备、精测电子、赢合科技、先导智能、诺力股份等。
• 高安全边际蓝筹：豪迈科技（坚守业绩确定性，关注毛利率变化）。
• 超跌标的：建议自下而上关注爱司凯（工业喷墨打印头小批量生产）、天瑞仪器（受益食品安全政策）、浙江鼎力（高空作业平台导入期）。

主要观点

1. 半导体行业投资机会显著：政策支持和全球产能转移为国产设备厂商带来巨大发展契机，建议重点关注至纯科技和北方华创。
2. 3C自动化设备需求旺盛：OLED投资热潮推动设备需求增长，正业科技、联得装备等企业有望受益。
3. 纺织机械行业持续增长：行业销量提升、库存降低，建议关注杰克股份和上工申贝。
4. 低估值与真成长个股：寻找估值与业绩匹配的个股，如中铁工业、三一重工、杰瑞股份、厚普股份等。
5. 高安全边际蓝筹：豪迈科技等企业具备业绩确定性，值得关注。

关键信息

• 机械行业整体表现：2017年8月21日~25日，机械行业指数上涨0.50%，但整体跑输沪深300（1.91%）。
• 细分行业表现：机床工具指数上涨1.33%，节能减排设备指数上涨0.89%，石油天然气设备指数上涨0.57%。
• 估值情况：8月25日，机械行业整体PE（TTM）为75.53倍，PB（MRQ）为2.96倍；相对A股整体溢价分别为264.35%和39.62%。
• 近期组合关注：晶盛机电、中铁工业、三一重工、恒立液压、弘亚数控、杰克股份、至纯科技、豪迈科技、天桥起重、先导智能、爱司凯、厚普股份、正业科技。

行业量化跟踪

• 大宗交易：部分公司如北方导航、博实股份、诚益通、达刚路机、大洋电机、大族激光等出现大宗交易，盈利或亏损情况各异。
• 限售解禁：部分公司如北方导航、博实股份、诚益通等有限售解禁计划。
• 新股上市：2017年以来，机械行业有多个公司上市，如富瑞特装、海源机械、金通灵等。

行业新闻回顾

• 智能制造及自动化：OLED投资带动3C自动化设备需求，相关企业受益。
• 核电设备：日机密封等企业加大核电布局。
• 轨交设备：中铁工业等企业受益于轨交建设及“一带一路”战略。
• 油气设备：杰瑞股份、厚普股份等企业受益于油气行业景气度回升。
• 工程机械：三一重工等企业受益于全年复苏。
• 锂电设备：赢合科技、先导智能等企业受益于锂电设备需求增长。

图表说明

• 图1：机械行业指数周涨幅 vs. 沪深300指数周涨幅。
• 图2~13：各细分子行业PE、PB及估值对比图，显示不同行业估值差异。

重点公司推荐

总结

该周观点强调了半导体行业在政策支持和全球产能转移背景下的投资机会，同时关注3C自动化、纺织机械、油气设备等细分行业的景气度提升。建议重点关注至纯科技、北方华创等国产设备龙头，以及具备低估值、高成长性的企业，如正业科技、联得装备、赢合科技、先导智能等。此外，还推荐了部分超跌和具备进口替代潜力的个股，如爱司凯、天瑞仪器、浙江鼎力等。整体来看，机械行业在多个细分领域展现出增长潜力，但整体估值仍高于A股平均水平。