20221116-德邦证券-10月国家统计局房地产数据追踪_商品住宅销售降幅收窄_政策端持续改善_6页_727kb

房地产行业分析总结

核心内容

本报告由德邦证券分析师金文曦发布，对当前房地产行业进行分析，整体评级为“优于大市（维持）”。报告基于10月国家统计局房地产数据，分析了市场表现、政策变化及投资建议。

主要观点

市场表现

• 商品住宅销售面积降幅收窄至25.5%，销售金额降幅收窄至28.2%。
• 销售均价环比有所回落，待售面积同比增加16.6%，显示市场去化压力依然存在。
• 新开工面积同比下滑38.5%，竣工面积同比下滑18.5%，但降幅较前期有所收窄。

政策端持续改善

• “第二支箭”政策加速落地，支持民营房企融资。
• 11月14日，银保监会、住建部等部门发布保函置换预售资金监管政策，有助于稳定市场预期。
• 交易商协会受理美的置业150亿元中期票据储架式注册发行，龙湖集团已完成200亿元中期票据注册，显示融资渠道逐步拓宽。

行业基本面

• 房地产开发投资完成额累计同比降幅扩大至8.8%，房企到位资金持续走弱，同比下降24.7%。
• 融资端表现疲软，国内贷款、外资利用、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款等均出现不同程度下降。

关键信息

数据表现

• 1-10月全国商品住宅销售面积：9.41亿平方米，同比下降25.5%。
• 1-10月全国商品住宅销售额：9.54万亿元，同比下降28.2%。
• 1-10月房地产开发投资完成额：11.39万亿元，同比下降8.8%。
• 1-10月房地产开发企业到位资金：12.55万亿元，同比下降24.7%。
• 土地购置面积同比下降53%，土地成交价款同比下降46.9%。

政策动向

• “三支箭”政策体系逐步释放，包括信贷、债券融资、股权融资。
• 信贷端将强化因城施策，合理调整首付比例和贷款利率。
• 债券融资端将优化抵押和担保标准，支持优质民企融资。
• 股权融资端或探索混改等方式，帮助民企纾困。

投资建议

受益标的

• 龙湖集团（0960.HK）
• 新城控股（601155.SH）
• 美的置业(3990.HK)
• 万科A(000002.SZ)
• 绿城中国(3900.HK)
• 保利发展(600048.SH)
• 华发股份（600325.SH）
• 建发股份（600153.SH）

建议逻辑

• 优先关注深耕一二线城市、具备持续融资和拿地能力的开发商。
• 政策支持下，部分优质民企融资渠道有望改善，带动市场信心恢复。

风险提示

• 地产政策调控效果不及预期。
• 房地产销售不及预期。
• 房地产竣工项目不及预期。

图表目录

• 图1：10月全国商品住宅销售面积累计同比降幅收窄至25.5%
• 图2：10月全国商品住宅销售面积环比-26.28%
• 图3：10月全国商品住宅销售金额累计同比降幅收窄至28.2%
• 图4：10月全国商品住宅销售面积同比-23.31%
• 图5：10月全国商品住宅销售均价环比回落
• 图6：10月全国商品住宅待售面积累计同比+16.6%
• 图7：10月土地购置面积累计同比-53%
• 图8：土地购置面积降幅持续扩大
• 图9：10月商品住宅新开工面积累计同比降幅收窄至38.5%
• 图10：10月商品住宅竣工面积累计同比降幅收窄至18.5%
• 图11：10月房地产开发投资完成额累计同比降幅扩大至8.8%
• 图12：10月房地产开发企业到位资金累计同比降幅扩大至24.7%
• 图13：房地产开发企业到位资金
• 图14：10月到位资金中个人按揭累计同比降幅扩大至24.5%

分析师与研究助理简介

• 金文曦：德邦证券地产&新材料首席分析师，曾任职于西部证券、东亚前海证券、上海证券，2022年中指房地产十大金牌分析师，为多家主流财经媒体特约评论员。

投资评级说明

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