20221024-中国银河-国家统计局2022年1-9月行业数据跟踪_销售_投资单月降幅收窄_土地成交依旧低迷_9页_924kb

报告摘要

房地产行业点评总结（2022年10月24日）

核心内容

2022年1-9月，中国房地产行业整体表现疲软，销售、投资、土地市场均面临下行压力。然而，部分指标出现企稳迹象，显示行业可能进入弱复苏阶段。

主要观点

销售市场有所回暖：
9月商品房销售面积和销售金额同比降幅较上月收窄，环比增幅扩大，表明市场在政策刺激下出现弱复苏信号。销售金额累计同比降幅连续四个月收窄，主要受去年低基数影响，但显示市场正在逐步修复。
政策端发力稳楼市：
自9月底以来，政策端通过下调利率、个税退税等措施，积极刺激刚需和改善性需求。预计四季度销售同比降幅将稳步收窄。
土地市场持续低迷：
1-9月土地购置面积和成交价款同比分别下降53.0%和46.2%，9月单月降幅进一步扩大。第三轮集中供地中，70.8%的地块以底价成交，显示房企拿地意愿低迷。
新开工与施工持续下滑：
1-9月新开工面积同比下降38.0%，施工面积同比下降19.9%，9月单月降幅均较大，表明房企资金压力和市场信心不足。
竣工面积逐步恢复：
竣工面积同比下降19.9%，但9月单月降幅收窄至-5.99%，显示“保教楼”政策已进入实质性执行阶段，竣工有望逐步恢复。
开发投资继续走低：
1-9月全国房地产开发投资完成额同比下降8.0%，9月单月投资增速为-12.1%，虽较上月有所收窄，但整体仍处于下行趋势。
到位资金降幅收窄：
9月到位资金同比降幅为-21%，较上月收窄1pct，其中定金及预收款增速修复是主要因素。资金来源中，自筹资金和定金预收款仍是主要来源。

关键信息

销售市场

1-9月销售面积同比下降22.2%，销售金额同比下降28.6%。
9月销售面积和销售金额同比降幅分别为-16%和-14%，环比增幅分别为39%和34%。
9月住宅销售均价为9984元/平方米，同比微降2.3%，环比下降4%。

土地市场

1-9月土地购置面积同比下降53.0%，成交价款同比下降46.2%。
9月土地购置面积同比降幅达-65%，土地成交价款同比降幅为-55%。
第三轮集中供地中，13个城市完成土拍，低价成交率达70.8%。

开工与施工

1-9月新开工面积同比下降38.0%，9月单月降幅为-44%。
施工面积同比下降19.9%，9月单月降幅为-43%。

竣工

1-9月竣工面积同比下降19.9%，9月单月降幅为-5.99%，较上月收窄3.5pct。

开发投资

1-9月开发投资完成额同比下降8.0%，其中住宅投资同比下降7.5%。
9月单月投资增速为-12.1%，较上月收窄1.7pct。

到位资金

1-9月到位资金同比下降24.5%，其中定金及预收款和自筹资金为最主要来源。
9月到位资金同比降幅为-21%，定金及预收款增速修复是主要原因。

投资建议

政策组合拳效果显现：
当前自上而下的政策组合拳具有更强的信号作用和刺激效果，利率政策调整开启信贷宽松周期，四季度或为新一轮政策窗口期。
关注强信用房企：
建议关注万科A（000002）、保利地产（600048）、金地集团（600383）、招商蛇口（001979）、滨江集团（002244）等企业。
关注优质物业管理公司：
建议关注招商积余（001914）等物业管理公司。

风险提示

销售下滑超预期
政策支持力度不及预期

评级标准

行业评级：
推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
中性：行业指数与基准指数平均回报相当
回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上
公司评级：
推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上