20260706-国元国际控股-医药生物行业点评_创新药持续快速发展_关注创新药重磅品种及CXO_3页_344kb

中国创新药出海加速发展总结

核心内容

2026年上半年，中国创新药出海交易量与价值显著提升，展现出强劲的增长势头和全球竞争力。交易总额达到997亿美元，接近2025年全年水平的73%，约为2024年全年的1.9倍。全球医药交易TOP10中，中国企业占据8席，合作方包括阿斯利康、BMS、辉瑞、礼来等国际巨头，显示中国创新药资产已成为全球药企管线补充的重要来源。

主要观点

1. 出海交易量价齐升

• 交易总量：2026年上半年国内License-out交易总金额达997亿美元，首付款总额超64.5亿美元。
• 交易增长：仅一季度交易总额即达614亿美元，超过2024年全年水平。
• 单笔交易提升：单笔平均交易额较2025年同期提升超30%。
• 重大交易：恒瑞医药与BMS达成152亿美元战略合作，信达生物与辉瑞签署105亿美元合作协议，海思科与礼来达成30.5亿美元协议，石药集团与阿斯利康达成185亿美元ADC授权，三笔交易总对价突破287亿美元，刷新历史纪录。

2. 合作模式升级

• 从“卖青苗”到“深度绑定”：传统授权模式逐步减少，共同开发、利润共享的Co-Co模式快速普及。
• 技术平台认可：跨国药企更倾向于与中国药企合作，共同研发创新项目，认可其早期研发能力和技术平台。
• 产品阶段前移：部分临床早期甚至未进入临床的创新药资产也获得MNC青睐，显示中国创新药研发体系的成熟。

3. 海外融资回暖

• 融资活跃度提升：2026年5月全球生物医药单月融资达108起，总额突破72亿美元，较2025年同期显著增长。
• 美国IPO融资增长：美国生物科技IPO融资规模达45亿美元，是2025年同期的5倍，2024年同期的2倍多。
• 投资趋势变化：全球创新药风向标XBI指数近期上涨约20%，表明市场对创新药的重视程度提升。
• CXO行业受益：融资回暖直接带动CXO行业订单增长，药明康德一季度在手订单同比增长23.6%。

关键信息

• 中国创新药出海成绩亮眼：交易量与金额双增长，全球排名靠前。
• 合作模式多样化：从单一授权向联合开发、利润共享模式转变。
• 研发实力提升：中国创新药在国际会议中表现突出，获得广泛认可。
• 融资回暖推动行业增长：海外资金流入为创新药研发和CXO行业带来新机遇。

投资建议

1. 关注创新药出海表现优异的公司：

   • 基石药业-B（2616.HK）
   • 康方生物（9926.HK）
   • 和誉-B（2256.HK）
   • 宜明昂科-B（1541.HK）
   • 信达生物（1801.HK）
   • 石药集团（1093.HK）
   • 诺诚健华（9969.HK）

2. 关注业绩快速增长的CXO公司：

   • 药明康德（2359.HK）
   • 药明生物（2269.HK）
   • 维亚生物（1873.HK）

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