20230829-德邦证券-泰恩康-301263.SZ-业绩持续高增长_核心产品放量显著_4页_850kb

泰恩康（301263SZ）研究报告总结

公司概况

• 股票代码: 301263SZ
• 当前价格: 1864元
• 所属行业: 医药生物

核心业绩摘要

• 2023年H1财务数据:
  • 营收: 405亿元 (同比增长+809%)
  • 归母净利润: 109亿元 (同比增长+4061%)
  • 扣非净利润: 101亿元 (同比增长+3713%)
• 主要产品贡献:
  • 两性健康用药: 144亿元 (+3615%)
  • 肠胃用药: 96亿元 (+5580%)
  • 核心产品: 爱廷玖盐酸达泊西汀片和和胃整肠丸销售收入持续增长

研发动态与增长潜力

• 研发投入大幅增加: 2023H1支出362.874万元 (+7914%)
• 研发管线优化:
  • 收购CKBA全球创新小分子药物，进入II期临床试验
  • 与泰国李万山合作，和胃整肠丸技术转移，将成为自有OTC药品
• 未来管线: 在研产品有望成为新发展引擎

财务预测与估值

• 利润预测:
  • 2023-2025年营收: 102亿、131亿、164亿 (+YOY 301%、288%、246%)
  • 归母净利润: 28亿、38亿、48亿 (+YOY 585%、366%、275%)
• 估值建议: 维持“买入”评级，P/E 411、P/B 414等指标支持增长预期

风险提示

• 新药上市进度不预期
• 销售产品市场竞争加剧
• 代理业务经营风险