20241222-德邦证券-泰恩康-301263.SZ-创新研发持续推进_未来可期_4页_816kb

泰恩康（301263SZ）研究报告总结

核心品种研发进展

1. CKBA软膏：完成II期临床200例入组，疗效与安全性良好。计划推进白癜风适应症II期试验并提交突破性疗法认定申请，加速上市进程。

2. 盐酸毛果芸香碱滴眼液：III期临床试验完成240例入组，评估成人老视患者的有效性和安全性，由北京同仁医院牵头的全国多中心研究。

3. 和胃整肠丸：已完成泰国技术引进和国内注册申请，计划在安徽泰恩康生产。目标3-5年内打造10亿级肠胃产品。

财务数据及预测

• 营收：2022-2023年YOY-29%，预计2024-2026年将快速增长，分别为77%、229%、223%。
• 净利润：2023年16.0亿，预计2024-2026年为18.7亿、25.6亿、33.6亿，对应PE分别为361倍、263倍、200倍。

投资建议

维持“买入”评级，认为创新研发、市场空间、营销网络是核心优势。估值基于361-200倍PE区间，目标价合理。

风险提示

新药研发不及预期、代理业务风险、市场竞争加剧。