20230914-浙商证券-医药生物_CXO_2023年中报业绩总结-主业景气_蓄势向上_26页_1mb

行业评级

看好

投资要点

1. 投融资景气度有望回升：2023Q1国内医疗健康投融资回落至2017Q1-Q3水平，全球回到2018-2019年水平，我们看好2023H2投融资触底，景气度回升。
2. 龙头业绩抗风险能力：2023H1CXO龙头扣除短期大订单基数扰动，主业收入保持高增长，凸显议价能力和多业务协同发展下的抗风险能力。
3. 2023-2024业绩展望：看好2023H2主业收入同比增速改善，2024年增速进一步提升，景气度回升。
4. 估值性价比：基金持仓回落至低位，本土CXO相对估值低估，海外可参考。

核心结论

• 投融资景气度有望回升。
• 龙头主业收入保持高增长。
• 2023H2业绩改善预期增强。
• 估值性价比凸显。

投资建议

重点推荐：药明康德、泰格医药、康龙化成、凯莱英、昭衍新药、美迪西、药石科技、九洲药业、博腾股份、皓元医药、方达控股、和元生物、百诚医药等细分领域龙头。

风险提示

1. 国内药审政策波动风险。
2. 新签订单不及预期风险。
3. 新业务整合不及预期风险。
4. 汇兑风险。
5. 产能释放不及预期风险。
6. 新业务大幅投入下盈利能力下降风险。